投资要点：

　　本周行情回顾。 本周， Wind 新材料指数收报 2773.31 点， 环比下跌 0.19%。其中， 涨幅前五的有国瓷材料(8.22%)、 华特气体(7.07%)、 安集科技(5.54%)、飞凯材料(4.95%)、 光威复材(4.94%)； 跌幅前五的有新亚强(-10.62%)、 三祥新材(-8.33%)、 瑞丰高材(-7.53%)、 晨光新材(-7.51%)、 阿科力(-7.33%)。 六个子行业中， 申万三级行业半导体材料指数收报 5154.99 点， 环比上涨 0.9%； 申万三级行业显示器件材料指数收报 932.97 点， 环比下跌 5.84%； 中信三级行业有机硅材料指数收报 5004.39 点， 环比下跌 0.36%； 中信三级行业碳纤维指数收报 918.51 点， 环比下跌 2.01%； 中信三级行业锂电指数收报 1483.68 点， 环比下跌 1.36%； Wind 概念可降解塑料指数收报 1367.33 点， 环比下跌 2.75%。

　　2024 年上半年 OLED 智能手机出货量将同比增长 43%。 7 月 18 日，Counterpoint Research 发文称， 2024 年第一季度 OLED 智能手机出货量和营收较 2023 年同期分别增长了 50% 和 3%。 预计 2024 年上半年， OLED 智能手机出货量将同比增长 43%， 营收同比增长 7%。 预计 2024 年全年， OLED智能手机出货量将同比增长 21%， 面板营收同比增长 3%。 其中柔性 OLED出货量同比增长 13%， 折叠式 OLED 出货量同比增长 26%， 刚性 OLED 出货量同比增长 46%。 报告预计， OLED 智能手机在 2024 年的出货量增长将达到两位数。 最新的经济指标显示通胀环境正趋于稳定， 并且有迹象表明， 人工智能和三星、 苹果等公司的新机型将强有力地推动该增长趋势， 并形成一个超级周期。 （ 资料来源： OLEDindustry、 IT 之家）

　　日本 32 家电子元件制造商投资额将增长 5.4%。 随着汽车从混合动力传动系统到高级驾驶辅助系统等各个领域继续采用更多的电气部件， 日本的电子元件制造商本财年预计将资本支出提高 5.4%。 根据村田制作所、 TDK 和京瓷等32 家公司的投资计划， 预计 2024 财年总支出将达到 1.4 万亿日元（ 87 亿美元），较 2023 年增长 5.4%， 比四年前增长 46%。 其中 19 家公司计划增加支出。 电容器、 线圈等被动元件是投资的重心， 占比达 60%。 2024 财年该领域的投资有望达到 8672 亿日元， 延续 2023 财年的高水平。 尤其是多层陶瓷电容器（ MLCC） ,一般来说， 智能手机中大约使用 1000 个 MLCC， 燃油车中大约使用 5000 个， 电动汽车中大约使用 10000 个。 日本公司主导着这些零部件的全球市场。 村田拥有汽车 MLCC 的最大份额， TDK 和太阳诱电也位列前五。 随着韩国和中国台湾公司的崛起， 日本公司希望通过保持资本投资来维持市场份额。 村田 2024 财年计划投资 1900 亿日元， 将汽车用 MLCC 产能提高 10%。TDK 总裁 Noboru Saito 表示： “电动汽车目前正处于调整阶段， 但混合动力汽车和插电式汽车对 MLCC 的使用仍将增加。 ” 该公司预计今年的资本投资将达到 2500 亿日元， 比上年增长 14%。 TDK 的投资将集中在电池上， 其电池占销售额的一半， 但约 25%将分配给 MLCC 等被动元件。 32 家公司对电动汽车和混合动力汽车的电机也进行了大力投资， 投资总额达 1576 亿日元， 较 2023财年增长 14%。 投资热潮还延伸到电子电路板。 随着汽车电气化程度的提高，对密集排列半导体和零部件的电路板的需求也在增加。 2024 财年日本电路板投资将达 2225 亿日元， 增长 22%。 除了汽车零部件外， 电子元件制造商也在投资人工智能（ AI） 领域。 太阳诱电今年计划投资 700 亿日元， 其中大部分将投资 AI 服务器用 MLCC。 该公司每年将产能提高 10%~15%， 并将在中国和马来西亚的工厂设立生产线。 京瓷今年计划投入 2000 亿日元资本支出， 较上一财年增长 20%， 为公司历史上最大单笔资本支出， 该公司将投资用于数据中心的AI 半导体先进封装的生产设施。 （ 资料来源： 满天芯）

　　重点标的： 半导体材料国产化加速， 下游晶圆厂扩产迅猛， 看好头部企业产业红利优势最大化。 光刻胶板块为我国自主可控之路上关键核心环节， 看好彤程新材在进口替代方面的高速进展。 特气方面， 华特气体深耕电子特气领域十余年， 不断创新研发， 实现进口替代， 西南基地叠加空分设备双重布局， 一体化产业链版图初显， 建议关注华特气体。 电子化学品方面， 下游晶圆厂逐步落成， 芯片产能有望持续释放， 建议关注： 安集科技、 鼎龙股份。 下游需求推动产业升级和革新， 行业迈入高速发展期。 国内持续推进制造升级， 高标准、高性能材料需求将逐步释放， 新材料产业有望快速发展。 国瓷材料三大业务保持高增速， 有条不紊打造齿科巨头， 新能源业务爆发式增长， 横向拓展、 纵向延伸打造新材料巨擘， 建议关注新材料平台型公司国瓷材料。 高分子材料的性能提升离不开高分子助剂， 国内抗老化剂龙头利安隆， 珠海新基地产能逐步释放， 凭借康泰股份， 进军千亿润滑油添加剂， 打造第二增长点， 建议关注国内抗老化剂龙头利安隆。 碳中和背景下， 绿电行业蓬勃发展， 光伏风电装机量逐渐攀升， 建议关注上游原材料金属硅龙头企业合盛硅业、 EVA 粒子技术行业领先的联泓新科、 拥有三氯氢硅产能的新安股份以及三孚股份。

　　风险提示

　　下游需求不及预期， 产品价格波动风险， 新产能释放不及预期等

华福证券 孙范彦卿