报告摘要

　　24Q2传媒板块重仓持股市值占比回落至0.74%，仍维持低配24Q2主动偏股型基金重仓持股中，传媒板块比重为0.74%，环比下降0.12pct。与23Q2-24Q1传媒板块比重1.53/1.07/0.76/0.86%对比，24Q2持仓已回落至前值最低。而传媒板块基金持仓占比与传媒公司市值占比的差额为-0.61pct，较24Q1的-0.85pct缩小0.24pct，整体仍维持低配。

　　GPT-4o mini发布，API价格大幅下降

　　7月18日OpenAI发布GPT-4o mini模型。该模型是此前发布的混合多模态模型GPT-4o的轻量化版本，具有较GPT-4o更快的输出速度、更便宜的API价格。和与之对标的小模型Gemini1.5Flash和Claude3Haiku相比，GPT-4o mini在多项基准测试中均获得了最高分数，具备更强的文本智能和多模态推理能力。并且，GPT-4o mini每百万tokens输入仅15美分、输出仅60美分，较Gemini1.5Flash低57%和43%、Claude3Haiku低40%和52%（上下文窗口容量更大）。我们认为，GPT-4o mini的发布表明轻量化模型在模型能力及API价格方面再次取得新进展，有望加速成本奇点到来，持续推动AI应用开发与普及。

　　24年暑期档票房突破55亿，关注爆款影片带动票房回暖

　　根据猫眼专业版数据，截止7月20日，24年暑期档票房突破55亿，定档119部影片已上映81部，其中沈腾马丽主演的喜剧《抓娃娃》票房13.23亿；犯罪悬疑惊悚电影《默杀》票房10.66亿。24年暑期档过半，而票房仅有23年暑期档206亿的26.7%，整体表现低迷。展望未来，24年暑期档爆款影片数量和整体票房表现或不及23年。关注目前热度较高的《抓娃娃》、《默杀》以及后续上映影片票房表现带动暑期档票房回暖。

　　核心观点

　　我们认为，24Q2传媒板块持仓比重回落至0.74%，为23Q2-24Q1前值最低，目前板块估值处于中长期低估水平。24年暑期档过半，票房整体表现低迷，关注目前热度较高的《抓娃娃》、《默杀》以及后续上映影片票房表现带动暑期档票房回暖。从产业层面来看，海外轻量化模型不断迭代，模型能力提升及推理成本下降有望进一步推动AI应用开发与普及。看好下半年大模型成本持续下降及AI应用发展。建议关注：昆仑万维、恺英网络、中文在线、博纳影业、锋尚文化。

　　风险提示

　　AI技术发展不及预期的风险、行业竞争加剧的风险、票房表现不及预期的风险。

太平洋 郑磊