电子行业点评：日系被动元件大厂计划涨价，国内被动元件厂商有望受益
事件描述
根据科创板日报援引中国台湾经济日报报道，日本被动元器件大厂村田、TDK等正酝酿调涨产品报价，涨价的产品初步将锁定积层式电感、磁珠等产品，涨幅或达20%。
核心观点
村田称被动元件需求自2023年年底已开始触底反弹，国巨看好AI带动被动元件产业链。根据科创板日报援引中国台湾经济日报报道，2023年10月全球积层陶瓷电容（MLCC）龙头村田认为被动元件需求已开始触底反弹。预期村田2024财年的出货数量将有个位数百分比增长。根据科创板日报援引中国台湾电子时报报道，被动元件龙头国巨指出，预估客户端的库存调整将于上半年结束，第二季将会呈现低个位数的成长幅度，看好AI带动被动元件链。我们认为，AI或驱动被动元件升级周期，叠加半导体去库进展顺利，被动元件产业链有望周期逐步复苏。
由于成本端银价上涨叠加需求复苏，预期电感、磁珠等产品涨价10%至20%。根据科创板日报援引中国台湾经济日报报道，银占积层式电感、磁珠成本比重高达六成，由于银价年初以来涨35%，大举推升制造商量产积层式电感、磁珠的成本压力。又因为下半年各手机大厂新机齐发，加上PC市况逐渐转向复苏，同时面对银价上扬，一线大厂包括村田、TDK等，有机会调升积层式电感／磁珠报价，预期大尺寸会先涨价，涨幅约10%至20%。我们认为，随着需求持续向好，被动元件有望复制2021年涨价态势，国内被动元件厂商有望持续受益。2030中国被动元件市场规模或达2583.59亿元。根据智研瞻产业研究院报告，2023年中国被动元件行业市场规模1237.65亿元。预测2030年中国被动元件行业市场规模2583.59亿元。2023-2030年中国被动元件行业CAGR为11.09%。根据中研网报道，中国被动元件市场主要由海外大型企业如村田、安费诺、基美、国巨等占据了主导地位。我们认为，中国被动元件行业市场规模稳步上升，中国被动元件市场由海外大型企业主导，国产替代空间较大。
投资建议
随着智能手机旺季即将到来叠加PC市场复苏，或将驱动被动元件价格上涨，并或将进一步支持被动元件产业发展并推动高端被动元件国产替代进程，国内被动元件厂商有望持续受益。
MLCC领域建议关注三环集团、风华高科、鸿远电子；电感领域建议关注麦捷科技、顺络电子；MLCC离型膜供应商建议关注洁美科技。
风险提示
