尚太科技(001301)

　　事件

　　尚太科技发布2024年半年报：公司2024年上半年实现收入20.93亿元/yoy+6.45%，实现归母净利润3.57亿元/yoy-11.86%。

　　投资要点

　　2024Q2业绩韧性十足，表现超预期

　　公司2024Q2收入12.32亿元/yoy+22%/QoQ+43%，实现归母净利润2.08亿元/yoy+19%/QoQ+40%，实现扣非归母净利润2.05亿元/yoy+21%/QoQ+43%。公司2024Q2业绩表现超预期。2024Q2公司毛利率为25%，净利率为17%，在建工程为2.49亿元，存货为12.15亿元。

　　降本持续推进，单吨盈利表现强劲

　　公司2024H1负极销量8.4万吨/yoy+55%，其中公司2024Q2负极销量约5万吨/QoQ+50%以上。按照公司整体扣非归母净利润口径，公司2024Q1/Q2单吨净利润分别为0.43/0.40万元/吨。尽管公司山西基地优惠电价取消，但是公司不断优化石墨化等工序，降本持续推进叠加2024Q2产能利用率大幅提升，公司单吨净利超预期。

　　逆势加码产能，份额有望持续扩张

　　公司在建产能10万吨，有望在10月陆续投产，当前公司产能已经打满，部分产能委外，伴随新产能投放，叠加公司领先的成本优势，份额有望逆势扩张。

　　盈利预测

　　预计2024/2025/2026年公司归母净利润分别为7.5/9.6/12.1亿元，EPS为2.89/3.67/4.64元，对应PE分别为13/10/8倍。基于公司成本优势显著，我们看好公司中长期向上的发展机会，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　竞争加剧风险；产品价格大幅波动风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。