福元医药(601089)

　　投资要点：

　　事件：公司发布2024年半年度报告。2024年半年度，公司实现营业收入16.55亿元，同比增长1.58%；实现归属于上市公司股东的净利润2.91亿元，同比增长16.10%；实现扣非归母净利润2.75亿元，同比增长12.96%。

　　点评：

　　公司Q2营收增速环比改善，归母净利润保持稳定增长。分季度来看，公司2024年Q2实现营收8.53亿元，同比增长5.20%，实现归母净利润1.58亿元，同比增长15.69%，Q2营收增速环比改善，归母净利润保持稳定增长。

　　公司持续打造三体一位核心竞争优势。公司坚持多品种研发战略，巩固仿制药研发优势，加快创新药研究布局；坚持以市场为导向加大营销投入，加强营销统一管理提高整体效率，全面推动营销模式及策略优化，平台部门优化升级营销服务，实现业务稳健增长。截至报告期末，公司共获得制剂境内药品注册批件175个。公司产品纳入国家医保目录品种共105个，其中医保甲类品种43个，国家基本药物目录品种48个；公司15个药品制剂主要产品，均已被纳入国家医保目录，公司主要产品在细分领域市场排名位居国内厂商前列或呈现较好的增长趋势，具备较强的市场竞争力。

　　公司加快推进研发创新。公司持续推进研发创新。仿制药方面，获得西洛他唑片、依折麦布辛伐他汀片、多巴丝肼片、乳果糖口服溶液、夫西地酸乳膏、地奈德乳膏，卡泊三醇软膏、替米沙坦氢氯噻嗪片药品注册批件，丙戊酸、丙戊酸钠DMF转A；创新药方面，重点进行小核酸药物研发，开展1项非临床研究，推进蛋白降解类和化学小分子类创新药研发。截至本报告期末，已有44个品种通过一致性评价或视同通过一致性评价；仿制药制剂在研项目85个、创新药聚焦核酸类药物研发、医疗器械在研项目4个，公司研发储备较为充足。

　　给予公司“增持”评级。预计公司2024-2025年EPS分别为1.14元和1.31元，公司持续打造三体一位核心竞争优势，围绕心血管系统类和慢性肾病类等领域，打造了丰富的产品管线。给予对公司“增持”评级。

　　风险提示。产品研发进度不及预期风险和产品销售不及预期风险等。