汉钟精机(002158)

　　事件:

　　汉钟精机8月24日发布2024年中报：2024H1公司实现收入18.35亿元，同比增长3.72%；实现归母净利润4.51亿元，同比增长23.30%；实现扣非归母净利润4.25亿元，同比增长20.84%。

　　投资要点:

　　2024Q2业绩稳增长。分产品，2024H1公司压缩机组实现收入9.60亿元，同比增长6.96%；真空产品实现收入6.93亿元，同比减少7.11%；零件及维修实现收入1.61亿元，同比增长65.79%；铸件产品实现收入0.21亿元，同比减少25.99%。2024Q2公司实现收入10.85亿元，同比增长0.60%，环比增长44.84%；实现归母净利润3.04亿元，同比增长22.21%，环比增长107.96%；实现扣非归母净利润2.89亿元，同比增长19.30%，环比增长111.62%。

　　毛利率环比显著提升，控费能力优化。2024H1公司毛利率为40.45%，同比增长2.08pct，净利率为24.63%，同比增长3.93pct。2024Q2公司毛利率为42.78%，同比增长3.44pct，环比增长5.70pct，净利率为28.11%，同比增长5.01pct，环比增长8.53pct。公司2024H1期间费用率为12.20%，同比减少2.61pct，其中销售费用为0.89亿元，同比减少0.38%；管理费用为0.74亿元，同比增加10.83%；研发费用为0.86亿元，同比减少9.89%；财务费用为-0.25亿元。

　　盈利预测和投资评级我们预计公司2024-2026年实现收入42.30、47.22、54.70亿元，实现归母净利润9.57、11.18、12.95亿元，现价对应PE分别为9、8、7倍。公司是国内螺杆式制冷压缩机领跑者，泛半导体真空泵国产替代进度领先，维持“买入”评级。

　　风险提示半导体真空泵客户验证进度不及预期，新品拓展进度不及预期，技术迭代风险，行业竞争加剧，原材料价格波动风险，存货减值及应收账款风险。