远东股份(600869)

　　事件：

　　公司发布2024年半年报。2024H1，公司实现营收113.45亿元，同比+9.41%，实现归母净利润-1.30亿元，同比-140.66%，其中2024Q2公司实现营收65.34亿元同比+7.83%，环比+35.80%，实现归母净利润-1.55亿元，同比-177.80%，环比-721.56%。

　　铜价波动影响业绩，新能源电缆有望迎来增长

　　公司智能缆网业务实现营收102.87亿元，同比+5.98%，实现净利润1.55亿元，同比-72.78%，主因铜材价格上涨影响盈利水平。为应对原材料价格波动，公司与推进与客户签订开口合同，扩大开口合同占比，闭口合同提高预付款比例，稳定订单盈利能力。新能源电缆方面，公司参与新一代核级电缆国家标准起草修订，研制非核级80年寿期电缆系列产品。8月19日，国常会核准江苏徐圩一期工程等5个核电项目，共计11台机组。子公司安缆作为“华龙一号”的核心供货方，有望受益于本轮核电行业景气度提升。此外，公司风电缆参建巴基斯坦、土耳其等国际风电场，光伏缆出口乌兹别克斯坦、越南等国家，把握电力设备出口机遇。

　　智能电池业绩承压，在手订单高增

　　公司智能电池业务实现营收4.91亿元，同比+116.30%，净利润-3.45亿元，同比-30.14%，获超千万合同订单11.20亿元，同比增长414.96%。储能领域，公司加强技术研发，推进“缆储一体”战略实施，多个项目已实现交付并获得客户认可铜/铝箔领域，持续深化与宁德时代等战略合作，推进产品结构向4.5μm/5μm/6μm中强/高抗/高延等升级。公司宜宾铜箔数智灯塔工厂一期处于产能爬坡阶段，产能利用率提升叠加在手订单高增有望促进电池业务减亏。

　　盈利预测、估值与评级

　　鉴于公司缆网业务受原材料价格波动影响较大，电池业务短期内或将持续承压。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为269.16/312.33/361.77亿元，同比增速分别为10.02%/16.04%/15.83%；归母净利润分别为3.49/6.13/8.73亿元，同比增速分别为9.20%/75.54%/42.44%。EPS分别为0.16/0.28/0.39元，3年CAGR为39.77%，建议持续关注。

　　风险提示：原材料价格波动；市场竞争加剧。