视声智能(870976)

　　2024H1实现营收1.15亿元、归母净利润2,375.47万元

　　视声智能2024H1实现营业收入1.15亿元（+0.65%），归母净利润2,375.47万元（+47.90%），毛利率/净利率分别比为51.90%/20.67%，毛利率同比增长5.75pcts，主要由于智能家居类产品的销售比重增加。营收增长主要是KNX技术领域的不断突破，继续推出多款KNX网络安全产品，同时推出多款智能中控屏明星产品以及多个面板系列，如S7、Z13等。我们维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为39/53/67百万元，EPS分别为0.55/0.74/0.94元，当前股价对应P/E分别为15.8/11.6/9.2倍，维持“增持”评级。

　　智能家居业务发展超预期收入提升34%，加大海外销售市场拓展

　　2024H1，公司智能家居实现收入7,830.22万元，增长34.00%，主要原因为2024H1部分客户前期研发定制项目实现批量销售；公司在智能中控屏方面从设计到技术应用上进一步升级，推出了一系列支持KNX、SIP等多种通信协议的智能中控新品，搭载全新交互系统、多维控制方式、主动智能等创新内容。同时，公司加大海外销售市场拓展，2024H1海外销售收入5173.69万元，同比增长5.67%。

　　2024H1研发费率达12.81%，实验室成为KNX+CNAS双证检测中心

　　公司在2024年上半年依旧保持研发资源的较大比重投入，确保公司的技术创新及领先能力。2024年1-6月公司研发费用1,472.13万元，占营业收入12.81%，同比增长2.74%。截至2024H1，公司累计自研31款KNX安全产品，处于国际领先水平。公司实验室成为KNX+CNAS双证检测中心。2024年5月，公司KNX测试实验室成功通过KNX国际协会认可，6月正式开放运营，这标志着GVS可为全球KNX产品提供互联互通测试服务，并出具权威的KNX认证报告。截至2024H1，公司共有有效专利234项，其中发明专利44项，实用新型专利74项，外观专利116项。

　　风险提示：原材料价格上涨风险、汇率波动风险、产品和技术更新及替代风险