凯莱英(002821)新签订单逐步改善，各项业务稳健发展
凯莱英(002821)
事件：
2024年8月28日公司发布2024年半年度报告，2024H1公司实现营收26.97亿元，同比下降41.63%；实现归母净利润4.99亿元，同比下降70.40%。
剔除去年同期大订单影响，2024H1营收实现正增长：
新签订单及时回暖，公司各板块业务稳健经营：
得益于全球创新药投融资的改善，以及多肽、ADC等景气赛道的研发需求提振，2024H1公司新签订单同比增长超过20%，在手订单总额达9.7亿美元。公司新签订单逐步回暖，驱动各板块业务稳步发展。其中，小分子业务方面，2024H1公司交付商业化项目和新增商业化项目分别为43个和9个，商业化阶段CDMO收入剔除大订单影响后同比增长8.82%；新兴业务方面，多肽业务持续快速发展，公司获得多个跨国制药公司的多肽临床中后期项目，且助力国内客户GLP-1多肽项目动态核查顺利通过。为满足客户多肽商业化生产需求，公司积极扩建相关产能，2024年中多肽固相合成总产能达14,250L。此外，公司依托在毒素-连子领域的丰富项目经验和专业能力，快速建设一站式ADC服务能力，截至2024H1，生物大分子业务在手订单接近百余个，ADC项目占比总订单数量超过50%。
投资建议：
预计2024年-2026年公司的归母净利润分别为11.92亿元、13.84亿元、15.76亿元；预计2024年EPS为3.24元/股，给予25倍PE，对应6个月目标价为81.00元/股，给予买入-A的投资评级。
风险提示：订单增长不达预期、订单交付不及预期、新兴业务发展不及预期、行业景气度不及预期、海外政策变动风险等。
