广和通(300638)

　　业绩稳步增长，聚焦AloT垂直领域，维持“买入”评级

　　2024年8月28日，广和通发布2024年半年报，2024H1实现营收40.75亿元，同比+5.42%，实现归母净利润+3.33亿元，同比+10.17%，实现扣非归母净利润3.16亿元，同比+11.45%。2024Q2实现营收19.52亿元，同比-4.91%，实现归母净利润1.46亿元，同比-10.27%，实现扣非归母净利润-1.42亿元，同比-3.29%。公司持续投入欧美、东南亚等地区的通信模组市场，并积极布局机器人及端侧AI领域，随着下游AIPC、AlOT、POS机等行业景气度上行，公司有望持续受益，我们维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为6.97/6.32/7.22亿元，当前股价对应PE为11.9/13.1/11.5倍，维持“买入”评级。

　　不断丰富产品线，模组持续升级迭代

　　2024H1公司实现研发投入3.88亿元，同比+10.78%，研发团队积极与英特尔、高通、紫光展锐、MTK等公司合作，持续推出多款模组新品，推出智能模组SC208，推出LTE Cat.1bis模组MC610-GL，推出Wi-Fi7模组WN372-GL，推出基于MediaTek T300平台的RedCap模组FG332系列及其Wi-Fi6/7CPE解决方案，广通远驰持续布局5G/5G+V2X车联网模组、扩充AI智能座舱SOC产品，率先推出旗舰级AI高算力智能座舱平台。

　　积极拓展端侧AI、机器人、车路云、低空飞行等领域，有望勾勒成长新曲线公司持续投入端侧AI，于2022年成立智能模组产线，推出SC151-GL、SC228等多款端侧智能算力模组，有望长期受益于AI在端侧应用的逐步落地。公司于2023年成立智能计算产线，以智能割草机器人为突破，提供双目感知定位模组、决策算法和集成通信能力的边缘算力模组，并积极探索具身智能机器人领域。此外，公司在卫星通信、V2X车路协同、低空飞行等领域均有布局。

　　风险提示：市场竞争加剧风险、外协代工风险、中美贸易摩擦加剧等。