特锐德(300001)

　　核心观点

　　公司2024H1实现归母净利润1.93亿元、同比+105%。公司2024H1实现营收63.32亿元，同比+13%；实现归母净利润1.93亿元、同比+105%；毛利率为20.37%，同比+1.65pct。公司2024Q2实现营收37.63亿元，同比+4%、环比+46%；实现归母净利润1.32亿元，同比+78%、环比+114%；毛利率为21.80%，同比+1.32pct、环比+3.52pct。

　　公司2024H1智能制造与系统集成业务稳步发展，盈利快速提升。公司2024H1智能制造与系统集成业务实现营收36.74亿元、同比+13%；毛利率为21.64%、同比-0.57pct；实现归母净利润2.13亿元、同比+45%。公司在发电侧、电网侧、用户侧持续发力，聚焦以新能源为主体的新型电力系统各应用场景。公司2024H1在新能源发电领域实现营收12.93亿元，同比+1%；电网领域实现营收10.07亿元，同比+70%；战略新兴产业领域实现营收13.73亿元，同比+1%。公司积极稳妥推进海外业务布局，2024H1先后完成33kV环网柜、中压环保气体柜等国际产品的研发与认证。

　　公司电动汽车充电网业务经营持续向好。2024H1公司电动汽车充电网业务实现营收26.58亿元、同比+12%；毛利率为18.63%、同比+4.84pct；实现归母净利润为-0.20亿元、同比减亏0.33亿元。截至2024年6月末，公司运营公共充电终端59.5万个，保持行业第一地位。2024H1公司充电量超58亿度，同比+42%。公司持续加大充电网生态合作，扩大产业协同。截至2024年6月底，公司已与70多家车企达成合作，累计建设车企品牌站超1700座。同时公司在全国范围内和政府投资平台、公交集团成立合资企业超160家。公司在新能源微电网、虚拟电厂等领域积极探索，深化相关布局。2024H1公司拓展新能源微电网项目约100个；截至2024年6月底公司已累计布局新能源电网电站约600个，覆盖城市超过140个。公司多维度优化调度策略，积极参与车网互动。截至2024年6月底，公司具备虚拟电厂条件的可调度资源容量超过470万kW。2024H1公司在上海、深圳、江苏、福建等地参与调峰辅助服务、需求侧响应等电网互动业务，参与规模超5万kW；参与电力市场化交易的电量超6亿度。

　　风险提示：电网投资不及预期；新能源车销量不及预期；行业竞争加剧风险。投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润6.88/9.35/12.23亿元，同比+40%/+36%/+31%，EPS分别为0.65/0.89/1.16元；动态PE分别为27/20/15倍。