中闽能源(600163)

　　核心观点

　　营业收入同比下降，归母净利润实现增长。2024H1，公司实现营业收入8.18亿元（-1.59%），归母净利润3.42亿元（+4.80%），扣非归母净利润3.25亿元（+3.22%）。2024年第二季度，公司实现实现营业收入3.53亿元（+27.40%），归母净利润1.29亿元（+143.77%），扣非归母净利润1.20亿元（+156.40%）。公司营业收入同比下降的原因是发电量、上网电量下降影响，2024年上半年，公司发电量14.18亿千瓦时（-3.42%），上网电量13.76亿千瓦时（-3.28%）。公司归母净利润同比增长的原因是财务费用同比减少、生物质发电项目技改使营业成本同比减少以及存款投资收益同比增加。

　　公司加快海上风电项目开发进程，未来海上风电项目有望逐步落地。公司控股股东福建投资集团将长乐B区（调整）海上风电场项目的商业机会优先提供给公司选择，公司选择利用长乐海电项目商业机会，设立福建福州闽投海上风电有限公司作为长乐海电项目的投资主体。长乐海电场项目规划总装机容量为100MW，参考年平均风速9.5m/s，拟安装单机容量不低12MW风力发电机组，未来项目投运后将驱动公司业绩增长。

　　未来有望持续获取海上风电项目，装机容量实现进一步增长。“十四五”期间，福建省将加快海上风电项目资源配置和开发建设，公司作为福建省属企业，在福建省内获取项目资源优势较强，未来有望持续获取福建省内优质的海上风电项目资源，实现业绩稳步增长。

　　风险提示：电量下降；电价下滑；海上风电项目投运不及预期；行业政策变化风险。

　　投资建议：维持盈利预测。预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.0/7.7/8.5亿元，同比增长3.4%/9.4%/11.0%；EPS分别为0.37/0.40/0.45元，当前股价对应PE为12.5/11.5/10.3X。维持“优于大市”评级。