首页 公司研报 华菱钢铁(000932)2024年半年报点评:Q2业绩环比改善,品种高端化持续迈进

华菱钢铁(000932)2024年半年报点评:Q2业绩环比改善,品种高端化持续迈进

公司研报 26

  华菱钢铁(000932)

  投资要点:

  事件

  公司发布2024年半年报:2024年上半年,公司实现营业收入759.5亿元,同比-4.5%;实现归母净利润13.31亿元,同比-48.2%。2024年Q2,公司实现营业收入389.02亿元,环比+5%/同比-1.9%;实现归母净利润9.4亿元,环比+140%/同比-50%。

  实现精益生产,保持平稳经营

  1)量:公司上半年实现钢材销量1269万吨,同比-6%;其中板材/长材/管材销量分别为734/444/91万吨,分别同比-2.65%/-11.38%/-4.21%。2)价:下游需求不及预期拖累钢价,上半年板材/长材/管材不含税销售均价为4598/3626/6719元/吨,其中镀层板材售价同比+0.15%,其余钢材品种售价同比均呈下滑。3)利:面对行

  业严峻形势,公司聚焦提高精细化管理水平,上半年销售毛利率为7.03%,其中板材/长材/管材毛利率分别为10.99%/1.64%/8.76%;在主要控股参股公司中,华菱湘钢/华菱涟钢/华菱衡钢/汽车板公司分别实现净利润4.47/1.85/1.5/11.33亿元。

  品种结构迈向高端,产线装备加快升级

  1)公司持续推动品种结构升级,上半年实现品种钢销量821万吨,销量占比提升至64.6%,较2023年提升1.2个百分点;2)出口钢材均华福证券为高附加值品种,上半年钢材出口销量85.67万吨,同比增长0.37%;

  3)产线升级方面,华菱湘钢高四线完成全系列规格轧制调试,6月下旬全线投产;华菱湘钢新建厚板调质线正在有序推进,预计年内投产;华菱涟钢硅钢检测与研发中心揭牌并正式投入使用,冷轧硅钢二期、冷轧高端家电板等项目加快建设。

  盈利预测与投资建议

  受行业下游需求不及预期以及原材料成本强势等因素影响,下调公司24-26年归母净利预期分别为32.99/40.57/50.57亿元,前值53.08/55.74/60.28亿元,对应EPS为0.48/0.59/0.73元/股。我们认为,公司在部分细分领域持续巩固领先优势,在行业盈利底部保持相对稳

  定的盈利,抵御风险的能力较强,叠加公司重视回报股东,提高分红比例,公司估值水平存在进一步修复的空间,维持公司“买入”评级。

2024年半年报点评:Q2业绩环比改善,品种高端化持续迈进

  风险提示

  (1)原材料成本上涨超预期;(2)钢价不及预期;(3)公司产品结构升级不及预期。