联特科技(301205)

　　事件

　　公司发布2024年半年度报告，报告期内实现营业收入4.37亿元，同比增长46.20%归母净利润3052.46万元，同比增长4.08%；扣非归母净利润2562.98万元，同比增长16.21%。其中2024Q2实现营业收入2.57亿元，同比增长115.43%，环比增长42.54%；归母净利润3520.12万元，同比增长1137.38%，环比增长852.70%；扣非归母净利润3237.73万元，同比增长3790.04%，环比增长579.85%。

　　Q2利润率大幅提升，研发投入环比增高

　　2024Q2，公司毛利率达到38.57%，同比增长17.06pct，环比增长25.46pct；净利率达到13.71%，同比增长11.32pct，环比增长16.31pct。公司2024Q2研发费用达到1347.36万元，环比增长26.71%。

　　高速率产品稳步推进

　　公司是国内少数具备100G/200G/400G/800G高速率光器件研发设计和批量化生产能力的厂商，产品的质量一致性和稳定性得到NOKIA、Arista、ADTRAN、Halo、Google Fiber、Ciena、Infinera、中兴通讯、新华三、烽火通信、锐捷网络、浪潮等国内外一流客户认可。公司采用7nm和16nm先进制程芯片的400G光模块已完成批量交付；采用7nm先进制程芯片的800G光模块已小批量出货。公司持续推进超高速率产品开发，采用5nm先进制程芯片的800G光模块已送样。

　　业绩环比高增，高速率产品持续推进，建议保持关注

　　我们预计公司2024-2026年营业收入分别为8.78/11.86/16.01亿元，同比增速分别为45.00%/35.00%/35.00%；归母净利润分别为1.03/1.39/1.83亿元，同比增速分别为288.46%/34.87%/31.86%，3年CAGR为90.45%；EPS分别为0.79/1.07/1.41元/股。公司业绩环比高增，高速率产品持续推进，建议保持关注。

　　风险提示：产品需求不及预期风险；技术研发不及预期风险。