新莱应材(300260)

　　事件:

　　新莱应材8月26日公告2024年中报：2024H1公司实现营业收入14.18亿元，同比增长11.83%；实现归母净利润1.40亿元，同比增长26.91%；实现扣非归母净利润1.32亿元，同比增长22.38%。

　　投资要点:

　　泛半导体收入同比高增，食品国内市占率持续提升。分业务方面，2024H1公司食品类业务实现营业收入8.03亿元，同比增长0.07%，虽然下游客户需求减少，但公司国内市占率持续提升，食品收入基本持平；医药类业务实现营业收入1.69亿元，同比增长2.76%；泛半导体类业务实现营业收入4.47亿元，同比增长48.01%，受益半导体行业需求回暖，公司订单逐步向好。2024Q2公司实现营业收入7.30亿元，同比增长15.88%，环比增长5.89%；实现归母净利润0.72亿元，同比增长26.49%，环比增长5.08%；实现扣非归母净利润0.72亿元，同比增长27.69%，环比增长21.58%。

　　2024H1毛利率基本稳定，持续加大研发投入。2024H1公司毛利率为25.57%，同比增长0.75pct，净利率为9.89%，同比增长1.18pct。分业务方面，2024H1公司食品类业务毛利率为22.74%，同比增长3.36pct；医药类业务毛利率为31.67%，同比下降10.64pct；泛半导体类业务毛利率为28.34%，同比下降1.44pct。2024H1公司期间费用率为14.74%，同比增长0.16pct，其中销售费用为0.82亿元，同比增长13.50%；管理费用为0.57亿元，同比增长10.03%；研发费用为0.50亿元，同比增长12.45%；财务费用为0.20亿元，同比增长21.31%。

　　盈利预测和投资评级我们预计公司2024-2026年实现营业收入32.11、38.92、47.03亿元，实现归母净利润3.26、4.48、5.94亿元，现价对应PE分别为22、16、12倍，公司是国内少数能够覆盖泛半导体、生物医药、食品饮料三大应用领域的高洁净应用材料研发和制造商之一，未来成长可期，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示下游行业扩产不及预期；新品研制进度不及预期；行业竞争加速风险；毛利率下降风险；订单交付及确收风险；商誉减值风险；供应链安全风险。