康斯特(300445)业绩表现稳中向好,看好公司全球均衡式拓展及高质量发展
康斯特(300445)
2024H1:①公司实现营收2.37亿元,同比+11.78%;归母净利润0.59亿元,同比+40.12%;扣非归母净利润0.54亿元,同比+31.96%。②毛利率63.62%,同比+1.75pct;净利率24.61%,同比+5.18pct;扣非后净利率22.95%,同比+3.51pct;盈利能力稳健提升。期间费用率39.24%,同比-5.09pct,销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.06pct/-2.43pct/-2.77pct/+0.05pct,费用管控表现优异。
2024Q2:1)公司实现营收1.3亿元,同比+23.64%、环比+21.29%;归母净利润0.33亿元,同比+30.97%、环比+31.66%;扣非归母净利润0.32亿元,同比+11.25%、环比+41.32%。2)毛利率63.35%,同比-4.09pct、环比-0.6pct;净利率25.68%,同比+2.66pct、环比+2.37pct。期间费用率38.33%,同比-4.87pct,销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.35pct/-2.19pct/-3.53pct/+1.2pct。
分区域来看:1)24H1国内市场实现营收1.1亿元,YOY-4.4%,其中Q2同比+10.0%;主要系23Q1高基数以及上半年需求释放略低于预期。
2)24H1国际市场实现营收1.2亿元,YOY+32.3%,其中Q2同比+42.1%;主要系公司校准测试产品业务在全球各区域均衡式增长、石化行业应用场景拓展及订单稳步推进,24H1亚洲/大洋洲、欧洲/中东/非洲、美国/美洲三大区域市场同比实现20~40%的增长。
分产品来看:1)主营校准测试产品业务:24H1数字压力检测产品、过程信号检测产品、温湿度检测产品分别实现营收1.72、0.13、0.43亿元,YOY+17.77%、-2.23%、+4.94%,毛利率分别为74.3%、70.71%、55.31%,YOY+2.35pct、+0.19pct、+0.27pct。公司在稳固校准应用需求的同时,围绕用户现场的测试、检测应用场景,继续优化产品生态并着重效率提升,加大对新压力控制器等智能化新产品的推广力度。
2)数字化平台业务:公司继续加强数字化平台与校准测试产品业务的协同性,并加速推进新订单落地。
3)传感器业务:公司延庆生产线的部分设备及工艺指标不断优化调整,与永丰试验线正逐步实现协同并形成一定供货能力,部分中量程段高端压力传感器已在压力校准测试产品中使用。
盈利预测:我们预计公司24-26年归母净利润分别为1.26/1.55/2.04亿元,对应PE分别为24.7/20.0/15.3倍,维持公司“买入”评级,持续推荐!风险提示:公司的境外经营可能面临外部经营环境变化的压力,供应链变局以及原材料价格波动,投资项目的实施可能未取得如期进展的风险等。