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联美控股(600167)业绩短期承压,持续深化清洁低碳技术

公司研报 31

  联美控股(600167)

  投资要点

业绩短期承压,持续深化清洁低碳技术

  事件:2024年8月30日,公司发布2024年半年报。

  2024H1公司营收19.5亿元,同比+5.2%;归母净利润4.8亿元,同比-19.7%;其中2024Q2公司营收2.3亿元,同环比分别+17.8%/-86.4%,归母净利润-0.9亿,同环比分别+8.2%/-115.4%,主要原因(1气温低于去年同期导致燃料成本增加(2)高铁媒体和户外裸眼3D大屏媒体资源成本增加。

  利润端:费用率有所提升。2024H1公司毛利率、净利率分别35.5%/25.2%,同比分别-8.5pcts/-8.7pcts,主要系受地产周期等多因素影响成本提升,公司主要费用中,销售费用率(2.9%)和研发费用率(0.3%)有所提升,管理费用率(3.1%)有所下降,财务费用率(-3.8%)提升较多,四项费用率总体上升1.4pcts,略影响公司的盈利能力。

  在手现金充沛,持续布局清洁低碳技术。截止2024H1,公司货币资金77.2亿元,资金实力有利于公司的氢能布局。积极推进清洁低碳,(1)公司2021年战略投资入股爱德曼氢能装备有限公司,目前正在联合爱德曼探索从电解水制氢和氢热电联产方向形成突破,进行产业上下游核心技术和装备的整合,为未来氢能业务的快速发展奠定基础;(2)公司结合目前正在推进的热源超低排放工程、中水源热泵供热、工业余热利用、智慧能源运营等,正在构建一套涵盖源、网、荷多个节点,实现多能互补、需供互动的新型综合能源服务体系。

  盈利预测与投资评级:

  考虑到地产周期等影响,我们下调业绩预测,预测公司2024-2026年营收分别为35.9/38.0/40.7亿元,归母净利润分别为7.6/8.3/9.0亿元,对应PE分别为16/15/14倍,下调评级,给予“增持”评级。

  风险提示:

  新业务开拓不及预期;原材料价格波动的风险。