市场短期迎来反弹窗口。8 月市场情绪继续探底，主要特征在于市场成交量缩量至5000 亿元水平以下，大盘低估值风格相对占优。8 月中旬我们开始强调“后续逢分歧值得开始加大低吸力度。”8 月末市场出现了风格切换，红利退，成长进。展望后市，美国经济数据走弱与联储主席的鸽派发声指向9 月美联储预期有较大概率降息，地缘政治风险增加，海外市场波动或将加大，但国内稳汇率压力好转，叠加业绩披露期扰动消退与资金调仓，市场情绪底部夯实后打开短期反弹窗口。中期角度来看，价格与金融指标指向信用周期处于防御环境中，基本面驱动依然疲弱，全面反转还需更多线索。

    　　我们一直强调超跌反弹逻辑。上个月我们提示“立足安全与发展，短期尺度是安全边际与业绩，重视低价、超跌、绩优逻辑”。8 月市场普遍下行，安全边际强的低估值风格依然占优，主要是受风险偏好的影响。短期反弹窗口打开后，短期债市波动加大高股息博弈难度，其可能继续呈现内部轮动和波段性机会，这在我们前期周报中有提示。与此同时，成长风格和部分消费类顺周期超跌反弹机会逐步显现，但这两类风格亦存在一定的曲折性和轮动性，投资亦需顺势而为。

    　　行业配置与金股：

    　　建议配置以下主线：

    　　1） 成长类弹性机会，如汽车链、TMT、养殖、新能源等行业。

    　　2） 顺周期资产的超跌修复机会，商贸零售、有色金属等。

    　　3） 稳健高股息压舱石方面，注意内部超涨超跌轮动带来的波段性机会。

    　　4） 中长期尺度依然关注国家安全与发展，关注军工+船舶、工业母机、智能驾驶/车路云等领域赛道链主。

    　　基于以上配置策略，2024 年9 月金股组合推荐如下：思源电气（电新）、图南股份（军工）、长城汽车（汽车）、海光信息（计算机）、中国移动（通信）、云铝股份（有色）、赤峰黄金（有色）、巨化股份（化工）、名创优品（商社）、牧原股份（农业）。

    　　风险提示：政策推进不及预期，海外经济衰退超预期，产业发展不及预期。