广和通(300638)

　　事件

　　公司发布2024年半年度报告，营业收入为40.75亿元，同比增长5.42%；归母净利润为3.33亿元，同比增长10.17%；扣非归母净利润为3.16亿元，同比增长11.45%。经营活动现金净流量为3.38亿元，同比增长150.87%。

　　Q2营收短期承压，盈利能力提升

　　公司Q2营收为19.52亿元，同比下降4.91%，环比下降8.06%。主要是由于FWA业务的下滑影响，受到下游海外运营商提货节奏的影响。但公司FWA业务目前在手订单充足，7月份出货明显增长，公司有信心实现年初制定的目标。2024年H1公司净利率为8.28%，同比提升0.45个百分点，盈利能力提升。

　　公司加大研发投入，持续丰富产品矩阵

　　2024年H1，公司研发投入3.88亿元，同比增长10.78%；截至到2024年H1，公司累计获得发明专利293项，实用新型专利147项，软件著作权139项，持续提升公司核心竞争力。公司发布多款新产品，丰富产品矩阵，推出智能模组SC208，升级智能模组SC171兼容Android、Linux及Windows操作系统，推出LTE Cat.1bis模组MC610-GL，推出Wi-Fi7模组WN372-GL。

　　布局5G RedCap模组，寻找新的应用领域

　　5G RedCap产业初具雏形，具备商用条件。公司推出RedCap模组FG131＆FG132系列，目前已进入商用样品送样阶段，助力5G在物联网行业的大规模部署。此外，公司应用于智能割草机的行业解决方案已成功在多个终端客户完成导入，为智能割草机行业解决方案的大规模部署打下了坚实的基础，助力公司业绩持续增长。

　　盈利能力提升，给予“买入”评级

　　参考公司半年度业绩情况，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为82.52/88.23/100.34亿元，同比增速分别为6.95%/6.92%/13.72%；归母净利润分别为7.02/6.67/7.61亿元，同比增速分别为24.48%/-4.97%/14.17%，EPS分别为0.92/0.87/0.99元/股。鉴于公司加大研发投入，持续拓展新的细分领域，盈利能力提升，给予公司“买入”评级。

　　风险提示：下游需求不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，中美贸易摩擦的风险。