首页 公司研报 比亚迪(002594)系列点评十四:销量再创新高 多品牌新车密集催化

比亚迪(002594)系列点评十四:销量再创新高 多品牌新车密集催化

公司研报 29

  比亚迪(002594)

  事件概述:公司发布2024年8月产销快报,8月新能源乘用车批发销售37.3万辆,同比+36.0%,环比+9.0%;2024M1-8累计批发232.8万辆,同比+29.9%。8月纯电动乘用车销售14.8万辆,同比+2.0%,环比+14.2%;8月插混乘用车销售22.2万辆,同比+73.1%,环比+5.5%。

  销量再创新高王朝海洋+方程豹增量明显。受公司Dm5.0车型(宋L、秦L、海豹06)及方程豹(豹5官降拉动需求)上量驱动,8月新能源乘用车批发销售37.3万辆,再创新高,同比+36.0%,环比+9.0%;其中插混乘用车销售22.2万辆,同比+73.1%,环比+5.5%,持续增长。分品牌看,王朝+海洋/腾势/仰望/方程豹销量分别35.6万辆/9,989辆/310辆/4,876辆,环比分别+2.8万辆/-350辆/-129辆/+3,034辆,2024M1-8累计分别220.8/8.0/0.62/2.5万辆。

  王朝海洋新车密集规模效应强化。8月30日,夏:比亚迪王朝全新IP“夏”正式发布,其同名车型、王朝首款中大型旗舰MPV夏首发亮相,新车基于比亚迪新一代插混整车平台打造,采用了插混专属车身架构,并搭载云辇-C智能阻尼车身控制系统。预计夏售价30万元起,将在今年年内正式上市,并面向全球销售。宋L EV:2025款宋L EV上市,新车搭载比亚迪“天神之眼”高阶智能驾驶辅助系统DiPilot100,提供驾驶辅助、泊车辅助等30余项功能,共推4款不同版本车型,售价区间为18.98万~24.98万元。海豹06GT:新车定位两厢纯电钢炮,盲订价格区间15万-20万元,计划于9月中下旬上市。后续重点车型还包括汉唐Dm5.0版本、海狮05、宋Pro Dm5.0,伴随新车型进一步上市,公司有望加速抢夺合资燃油车市场份额,加强规模效应,促进盈利向上。

  高端化产品大年,销量、盈利向上。2024年为比亚迪的高端化产品大年,腾势N9,仰望U7、方程豹8等重点车型将于下半年集中上市,8月20日,腾势Z9/Z9GT正式开启预售,预售价33.98-41.98万元,腾势汽车销售事业部总经理赵长江在社交媒体透露,24小时订单超过了同价位主流豪华轿车单车型一个月的销售量,需求强劲。我们看好腾势、方程豹、仰望销量、盈利双重向上。

  2024加大海外布局全球化海阔天空。2024M1-8累计出海23.3万辆,同比+152.5%,延续增长态势。2024年,公司将加大海外市场投入,巴西、乌兹别克、匈牙利、土耳其、印尼布局工厂,同时加速出口,我们判断公司出海有望在欧洲、东南亚、澳新迎来快速发展,出海亦有望提振盈利。

  投资建议:我们看好公司技术驱动产品力与品牌力向上,加速出海,维持盈利预测,预计2024-2026年营收为8,336.0/10,003.3/11,943.4亿元,归母净利润398.1/511.5/643.6亿元,EPS13.68/17.58/22.12元,对应2024年8月30日249.42元/股收盘价,PE分别为18/14/11倍,维持“推荐”评级。

系列点评十四:销量再创新高 多品牌新车密集催化

  风险提示:车市下行风险,新车型销量、需求不及预期,出海进度不及预期。