卫宁健康(300253)利润端改善明显,聚焦主业推动医疗信息化发展
卫宁健康(300253)
事件
卫宁健康发布2024年半年度报告,2024年上半年公司实现营收12.24亿元,同比增长2.68%;归母净利润0.30亿元,同比增长81.83%;扣非归母净利润0.21亿元,同比扭亏;毛利率为41.35%,同比增长0.68pct。2024年第二季度公司实现营收7.29亿元,同比减少1.81%;归母净利润0.135亿元,同比减少83.09%;扣非归母净利润0.128亿元,同比减少55.77%;毛利率为46.53%,同比增加0.87pct
互联网医疗健康行业支撑业绩增长,软硬件销售小幅承压
我们将公司业绩进行拆分,按客户所处行业可分为医疗卫生信息化行业和互联网医疗健康行业,营收分别为10.46/1.78亿元,分别同比变动-2.12%/+44.25%,毛利率分别为44.52%/22.67%,分别同比变动+1.41pct/+3.09pct。按产品拆分,软件销售、硬件销售、技术服务、互联网医疗健康,营收分别为5.66/1.44/3.36/1.78亿元,同比分别变动-6.24%/-21.18%/19.11%/44.25%;2024年上半年毛利率分别为49.28%/7.93%/52.25%/22.67%,同比分别变动+0.05pct/-5.24pct/+2.79pct/+3.09pct。
WiNEX数字化转型赋能医院发展,技术创新引领公司份额提升
公司新一代WiNEX产品持续以数字化转型赋能医院高质量发展,在全国已累计拥有数百家WiNEX客户,完成多个院区上线,支撑医院一院多区的发展,同时实现WiNEX“出厂即可用”的交付新模式,有效提升交付效能。公司在智慧医院、医共体/医联体、基层卫生等领域新增20余个千万级项目,进一步打造智慧医院标杆。公司子公司纳里股份上半年面向C端业务日HTTP最高访问量达12多亿次,月活跃用户数超过3,000万,国内医院核心诊疗系统连续四年市场份额第一。
盈利预测、估值与评级
考虑到医疗信息化建设持续推进,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为35.12/40.39/46.62亿元,同比增速分别为11.02%/15.00%/15.43%,归母净利润分别为4.75/6.36/8.22亿元,同比增速分别为32.77%/33.83%/29.20%,EPS分别为0.22/0.29/0.38元/股,3年CAGR为31.92%。鉴于公司在国内医院核心系统市场份额排名第一,新一代WiNEX加速落地,发布WiNGPT,维持“增持”评级。
风险提示:医疗信息化支出不及预期;行业竞争加剧风险;项目落地不及预期风险等。