宏观策略

    　　中国经济-出口保持增长势头

    　　中国8 月商品出口好于市场预期，对欧洲和主要新兴经济体出口增长贡献较大。车辆和船舶出口保持强劲，科技产品出口温和放缓。商品进口大幅下降，尤其是工业生产相关的原材料、能源商品和中间品进口，显示内需疲软。

    　　展望未来，得益于低基数效应、比价优势和更高关税预期下抢单效应，今年剩余月份中国出口或将保持不错增长。但明年上半年出口增速可能会明显放缓。我们预计出口增速将从2024 年的4.5%放缓至2025 年的3.5%，而进口增速将从2024 年的2.2%上升至2025 年的2.7%。美元兑人民币汇率可能在2024 年底达到7.07，在2025 年底达到7.03 。