本周景气度改善的方向主要在中游制造领域。上游资源品中，水泥价格继续回暖，金属价格多数下跌；中游制造领域，8 月汽车、乘用车产销同比跌幅收窄，各类挖掘机、装载机销量三个月滚动同比增幅扩大。信息技术中，8 月台股电子厂商营收多数延续较高增长，集成电路进出口同比增幅收窄。消费服务领域，白酒、肉鸡苗价格上行。8 月出口当月同比增幅扩大，并超市场预期。推荐关注景气回暖的部分中高端制造业和消费服务领域，以及出口延续强势的家电、汽车、手机等。

    　　【本周关注】8 月出口当月同比增幅扩大，并超市场预期，主要原因在于海外补库需求和抢出口效应仍在，同时受台风天气影响，部分7 月积压的货物在8 月推迟释放；进口增速受天气因素影响，单月波动较大，一定程度也与内需相对偏弱有关。国别地区来看，8 月对多个非美发达经济体和部分发展中经济体出口当月同比增幅改善，其中对欧盟、日本、韩国、非洲、拉丁美洲、俄罗斯等出口同比增幅扩大。细分行业中，8 月高新技术及机电产品仍然是出口增长的主要动力，机电产品、手机、汽车（包括底盘）、医疗器械等出口同比增幅均有改善。我们在此前多篇报告中强调，考虑到我国制造业全球竞争力的提升、全球产业链分工的复杂性，出口领域仍然是中高端制造业增长的重要驱动。考虑到全球PMI 上升动力偏弱，以及关税摩擦等不确定性因素、基数抬升的影响，预计后续出口逐渐承压；但短期由于海外补库仍在持续，出口仍有望保持较高增速，集成电路、家电、汽车、手机等出口优势产品以及受益于外需修复的通用机械仍值得关注。

    　　【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数下行，DXI 指数上行。

    　　本周NAND flash 存储器价格上行，DRAM 存储器价格下行；NAND 指数、DRAM 指数环比均下行。8 月台股电子厂商营收多数同比上行，IC 设计、硅片厂商业绩下滑。8 月集成电路进出口金额同比增幅均收窄。

    　　【中游制造】本周正极材料、锂原材料、钴产品价格表现分化，DMC、电解锰价格上涨。本周光伏行业价格指数下行，8 月中国动力电池和储能电池产量、动力电池装车量同比增速均扩大。8 月汽车、乘用车产销同比跌幅收窄，新能源汽车产销同比增幅扩大。8 月各类挖掘机、装载机销量三个月滚动同比增幅扩大。

    　　8 月挖掘机开工小时数同比由负转正。本周港口货物周吞吐量，集装箱周吞吐量同比增幅收窄。CCFI、CCBFI、BDI 下行，BDTI 上行。

    　　【消费需求】食糖综合价格下行，白酒批发价格总指数上行；猪肉价格、生猪均价下行，仔猪批发价上行；在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润均扩大；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格上行；蔬菜价格指数上行，棉花、玉米期货结算价下行；本周票房收入下行；中药材价格指数下行；本周白卡纸、白板纸指数持平，漂白针叶浆指数下行，漂白阔叶浆指数上行。

    　　【资源品】建筑钢材成交量十日均值下行；螺纹钢、钢坯价格下行；主要钢材品种合计库存下行，国内铁矿石港口库存、唐山钢坯库存上行；煤炭价格方面，秦皇岛山西优混平仓价上行，京唐港山西主焦煤库提价、动力煤期货结算价与上周持平，焦炭、焦煤期货结算价下行；库存方面，秦皇岛港煤炭库存下行，京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存与上周持平。全国水泥价格指数上行；玻璃价格指数下行。Brent 国际原油价格下行；化工产品价格指数下行，有机化工品期货价格多数下跌，其中天然橡胶、聚合MDI 涨幅居前，沥青、甲苯、二甲苯跌幅居前。本周工业金属价格多数下跌，库存多数下行。铜、铝价格上行，锌、锡、钴、镍、铅价格下行。贵金属方面，金银期现价格上行。

    　　【金融地产】货币市场净回笼，隔夜/1 周/2 周SHIBOR 利率上行。A 股换手率、日成交额下行。本周土地成交溢价率、商品房成交面积下行。样本40 城日均商品房成交面积同比降幅扩大，样本17 城日均二手房成交面积同比增幅扩大。

    　　【公用事业】我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价下行。

    　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。