上海建科(603153)工程咨询与检测龙头,旧房检测潜力大
上海建科(603153)
摘要:
华东工程咨询与检测领先企业。公司主营工程咨询、检验检测和环境低碳技术服务等业务。2023年,公司工程咨询业务收入占比54.54%,检验检测收入占比为29.92%,环境低碳技术服务收入占比为11.02%,特种工程与产品销售收入占比3.92%,其他业务收入占比为0.6%。公司实控人为上海国资委,上海国资委合计持股51.26%。上海国盛集团持股28.11%,上海上实集团持股19.52%,上海城投控股持股7.81%。2023年/2024H1,公司实现营业收入40.09/16.5亿元,分别同比增长12.7%/4.17%。公司实现归母净利润3.16/0.77亿元,分别同比增长14.57%/16.51%。公司业绩稳中有升。
工程咨询行业竞争激烈且高度分散。2023年,工程勘察企业收入1085.9亿元,同增0.8%;工程设计收入5640.5亿元,同增0.2%;工程勘察新签合同1455.5亿元,同降2.3%;工程设计新签合同7290.5亿元,同增0.2%。工程勘察与设计企业数量同增6.5%,行业竞争激烈。龙头企业市占率仅为1.4%,行业较为分散。工程监理行业2023年新签合同2024.2亿元,同降1.6%,龙头市占率低于1%,行业较为分散。检验检测行业规模以上机构数量占比14.04%,但营收占比为80.32%,集中度提升趋势显著。2023年公司检验检测收入12亿元,市占率仅为1.57%,未来提升空间较大。
低空经济发展潜力大,旧房检测打开成长空间。工信部等四部门印发的通用航空装备创新应用实施方案(2024-2030年)》提出,到2030年,通用航空装备形成万亿级市场规模。公司聚焦低空经济、全空间无人体系领域,推动低空经济与轨道交通融合发展。住建部首提住房养老,房屋安全检测先行。未来20年如果按照平均7-12元/平方米进行旧房检测,旧房检测市场空间约为902.44-1547.04亿元。公司是华东建筑工程检测龙头,房屋安全检测潜力大。
投资建议:户籍城镇化率提升空间大,旧房检测助增长,低空经济潜力大。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.47/3.87/4.34亿元,同比+10.03%/+11.33%/+12.25%,对应P/E为18.62/16.72/14.90倍。首次覆盖,建议“推荐”评级。
风险提示:新签订单不及预期的风险;应收账款回收不及预期的风险;固定资产投资下滑的风险。