奥特维(688516)

　　投资要点

　　事件：近日奥特维获得海外知名光伏企业4亿元（含税）单晶炉及配套辅助设备订单。

　　再获海外客户单晶炉订单，海外捷报频传：此次海外光伏客户的4亿元订单将于2025年开始交付。我们预计该笔订单中绝大部分为低氧单晶炉，此外还有炉外加料机、纯化炉、自动化设备等配套设备，我们预计若按照150万元/台的价格，该订单对应约260+台低氧单晶炉，按照1GW60台的配置，对应约4-5GW。

　　公司高性价比低氧单晶炉订单加速兑现：公司从2022年8月开始研发低氧单晶炉，通过炉体改造、泵优化等工艺优化单晶炉设计，能够将氧含量降低到6-7PPM、提升0.1%的电池效率，平均拉速达到1.6mm/min（以12英寸晶棒测算）。松瓷机电普通单晶炉在基本配置下价格约120万元/台，低氧单晶炉价格仅比普通单晶炉高20-30万元，性价比优势明显。过去松瓷机电作为独立第三方设备商和客户的合格二供，受益于行业订单外溢、实现快速增长，2021年新签订单约1.7亿元，2022年单晶炉全年新签订单12.9亿元，2023年推出新型低氧单晶炉，全年新签订单超30亿元。

　　海外本土光伏产业链布局兴起，国产设备商迎出海机遇：海外光伏企业推动本土产能建设，以北美的硅片产能为例，目前美国取得实际进展的硅锭和硅片制造厂是韩华Qcells位于佐治亚州卡特斯维尔的大型工厂，Qcells工厂预计将拥有3.3GW的制造能力，全部用于Qcells太阳能电池板的内部生产，此外挪威硅片厂NorSun宣布将在美国俄克拉荷马州塔尔萨新建一座5GW硅锭和硅片制造厂，计划投资额6.2亿美元，工厂预计将在2024年底开始建设，在2026年投入生产。

　　盈利预测与投资评级：随着组件设备持续景气+单晶炉持续放量+新领域拓展顺利，我们维持公司2024-2026年归母净利润为18.4/23.5/29.9亿元，对应PE6/5/4倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：下游扩产不及预期，研发进展不及预期。