9月操盘2517.2亿元，环比微增0.2%，累计业绩降幅收窄0.07个百分点。2024年9月，TOP100房企实现销售操盘金额2517.2亿元，环比8月微增0.2%，单月业绩规模继续保持在2021年至今较低水平，同比2023年9月降低37.7%，同比降幅较8月进一步扩大11个百分点。累计业绩方面，1-9月百强房企实现销售操盘金额26347.4亿元，同比降低36.6%，降幅较8月基本持平。

　　持续筑底，百强房企各梯队门槛值降至近年低位。克而瑞数据显示，2024年1-9月Top20全口径销售金额排名的开发商中，保利发展、中海地产和万科地产分别以2421、1988、1804.9亿元位列前三；TOP10房企销售操盘金额门槛同比降低49.7%至640亿元。TOP30和TOP50房企门槛也分别同比降低41.1%和43.3%至178.3亿元和106.3亿元。

　　基于政策利好预期，10月整体销售看好。重点30城9月新房供应环比上升12%，与上半年月均值持平，成交面积三连降，环比下降6%，同比下降34%。分能级来看，4个一线环比下降15%，同比下降35%，较上半年月均下降12%，累计同比下降27%。9月末一线均释放因城施策房地产政策利好，我们预计10月整体成交或将止跌企稳，而一线作为新政利好直接受益者，新房成交仍有放量空间。

　　投资建议：建议关注：1）存货与信用减值计提充分标的，如连续大额计提叠加公司治理大幅改善的中国金茂，前期计提较多的招商蛇口；2）一线城市政策放松与收储直接利好的城投类企业比如城建发展、城投控股等。

　　风险提示：房地产政策调控效果二三线城市不及预期，销售回暖不及预期。

民生证券 李阳,徐得尊