报告要点：

    　　正视内需是本轮行情反转的底层逻辑

    　　中央政治局打破惯例，往年12 月有关经济的会议大幅提前至9 月召开，充分反映了中央对当前经济形势和宏观政策的重视程度。从“保持战略定力”，到“切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感”。既着眼长远又立足当下，政策重心向“稳增长”倾斜，中国经济中长期增长预期的拐点已现。

    　　人民币资产价值重估，提示关注三条投资线索政策超预期落地，市场预期“纠偏”，人民币资产价值重估。市场有望从追逐“短期确定性”转向“长期竞争力定价”，提示关注三条投资线索：

    　　1）内外资共振，中长期资金入市，战略看多宽基指数。一是国内大类资产配置的再平衡，高息资产荒，居民储蓄搬家；二是全球资金流再平衡，汇率外部约束解除，中国资产配置处于低位，内外资共振有望形成。推荐关注沪深300ETF、中证A500ETF。

    　　2）产业政策推动，交易偏好助推，新质生产力有望成为中期主线。以全要素生产率提升为标志的新质生产力代表国家中长期发展战略；新质生产力从提出到部署只用了半年时间，凸显国家层面战略意义；内外流动性宽松利好科技，当前指数估值处于低位；A 股目前科技股市值占比低，相较美股有较大空间。推荐关注战略新兴产业中的新能源、新材料、先进制造、新一代信息技术，未来产业中的人工智能、量子计算、低空经济等方向。

    　　3）资本市场政策陆续出台，A 股高质量发展，把握主题性机遇。关注有并购重组预期和清晰市值管理目标的上市公司，如长期破净的核心指数成分股等主题。

    　　市场大涨后值得关注的行业投资机会

    　　汽车估值业绩共振，关注价值与成长双线；医药三季度业绩有望恢复，看好创新和出海；新消费政策提振预期，布局龙头底部筹码及高弹性品种；食品饮料估值修复，关注白酒及大众品龙头；先进制造供需结构逐步优化，新技术有望重塑全球竞争优势；军工聚焦飞行武器领域跨越式发展；电子关注AI在端侧技术创新的催化；计算机关注与资本市场景气度正相关领域；通信关注业绩弹性方向，AI 受益板块。

    　　风险提示

    　　后续财政货币政策力度不及市场预期；基本面改善速度低于预期；市场短期估值上升过快，调整引发踩踏；海外环境恶化等