在国庆假期结束之后，国家发改委在10 月8 日上午举行的新闻发布会上介绍了已推出的一揽子政策的推进情况，亦对将来的一些潜在增量支持措施做出了预告。具体地说：

    　　在稳投资方面，国家发改委主任郑栅洁表示，目前7000 亿元的中央预算内投资已经全部下达，用于“两重”建设。用于“两重”和“两新”的1 万亿元超长期特别国债已经全部下达到项目和地方。明年要继续发行超长期特别国债并优化投向，加力支持“两重”建设。发改委还表示本月底将提前下达明年1000 亿元“两重”建设项目清单和1000 亿元中央预算内投资计划。另外，国家发改委副主任刘苏社表示将推动更多民间资本参与铁路、能源、水利等重大基础设施项目建设。他还特别提到地下管网建设改造未来5 年预计需要改造的总量将近60 万公里，总投资需求约4 万亿元。这或是未来稳基建投资的重点领域之一。此外，对于符合条件的建设项目，中央将加大投资支持力度，以切实减轻地方政府的出资压力。

    　　在地方政府专项债方面，郑主任亦表示政府正在抓紧研究适当扩大专项债用于资本金的领域、规模和比例，将尽快出台合理扩大地方政府专项债支持范围的具体改革举措。其中运用专项债等支持盘活存量闲置土地，加快消化存量商品房或是一个明确的扩大专项债使用范围的方向。另外，今年剩余的约2900 亿元专项债额度将在10 月底发行完毕。发改委还将加强专项债等资金支持建设一批市域（郊）铁路、城际铁路和城市快速路。

    　　这些表态均符合我们此前的预测——国家发改委有望推出更多储备项目以稳定基建投资，并扩展特别国债和地方政府专项债的使用范围。这些举措均有助于提振投资，尤其是连续5 个月累计同比增速下行的基建投资。

    　　在化解地方政府债务风险方面，郑主任提出要加大支持地方开展债务置换。我们认为政府或通过增发地方政府专项债或特别国债进一步帮助化解债务风险。

    　　在稳资本市场方面，郑栅洁主任表示有关部门将采取有力有效的综合措施，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市的堵点，支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。目前各项政策正在加快推出。我们相信924 发布的稳资本市场政策将陆续落实。

    　　我们期待10 月后续还有财政刺激政策推出。基于今年的超长期国债和地方政府专项债额度已所剩不多（图表 1），我们依然预计政府或将宣布增发2-3 万亿元特别国债用于刺激消费、化解地方债务风险以及稳投资。两个潜在的宣布时间窗口一个在本周，另外一个在三季度经济增速数据发布后、预计在10 月下旬召开的全国人大常委会会议上。按照今日的发布会，政府也可能使用提前下达2025 年额度的方式来增加政府债券发行。在促消费方面，政府或考虑推出税收或社保方面的优惠政策，帮助居民、尤其是中低收入群体，增加可支配收入以支持消费。大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施也有进一步扩容空间。在稳投资方面，发改委发布会明确了政府的支持立场，并提出了地下管网建设、市域（郊）城际铁路以及城市快速路等基建投资重点方向。接下来，正如郑主任所预告的，地方政府专项债的使用范围或将有所扩大，我们亦认为部分明年专项债额度有望在今年四季度提前下达。

    　　投资风险：后续政策刺激和政策成效不及预期；地方政府去杠杆影响基建投资；消费复苏乏力；房地产行业迟迟不能企稳；美国大选、中东局势恶化等地缘政治风险。