牧原股份(002714)

　　核心观点

　　【牧原股份回购股票，持续推荐】

　　1）回购股票：牧原股份9月27日发布回购预案公告：本次拟回购资金总额30-40亿元，回购价格上限为58.60元，回购股份数量为5119.45万股—6825.94万股，约占公司总股本的比例0.94%—1.25%。

　　公司表示，本次回购的股份将全部用于员工持股计划或股权激励计划。公司如未能在股份回购完成之后36个月内将回购股份全部转让给员工，未转让的回购股份将履行相关程序予以注销并减少公司注册资本。

　　2）观点：持续推荐

　　近期一揽子刺激政策持续出台，情绪端有望持续向上；

　　公司作为农业板块的龙头性公司，率先回购股票，并且金额相对较大，亦有望形成催化；

　　基本面维度看，公司24H1业绩略好于预期，三季度猪价绝对值较高，四季度需求若回升幅度提升，对猪价中枢预期仍可持续提升，成本优势明显并且持续下降，有望迎来业绩端的释放期；

　　生猪养殖行业资产负债表差，虽然猪价回升，但扩产能能力有限，板块景气度持续或有望超预期。

　　风险提示：重大疫病；成本下降不及预期等。