核心观点

    　　我们盘点了近半年来并购重组相关政策的脉络，梳理出券商、央国企和科技三条逻辑线索，并整理了一个有望受益于并购重组主题的股票池。

    　　政策暖风频吹，“并购重组”主题值得关注

    　　2024 年以来，多项会议和文件支持上市公司并购重组，并购重组主题值得关注。

    　　2024 年4 月12 日，新“国九条”政策发布，“推动证券头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”，证券行业并购重组步伐有望加快。2024 年9月24 日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，支持上市公司向新质生产力方向转型升级，鼓励传统行业通过重组提升产业集中度，提升资源配置效率。2024 年9 月26 日，中央政治局会议提到“要支持上市公司并购重组”。10 月14 日，深交所并购重组委审议通过了甘肃能源（000791.SZ）发行股份购买资产项目。本次重组是9 月24 日《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（“并购六条”）发布后A 股市场首家过会的并购重组项目，具有标志性的意义。

    　　并购重组主题股票池：券商、央国企和科技三条线索

    我们基于公开信息主观选取了部分有望受益于并购重组主题的标的：

    　　1）券商：监管层支持和鼓励券商通过合并重组，做优做强，加快建设具有国际竞争力的头部投行。主要通过同一国资大股东或实控人旗下的券商、同地域内的上市券商与非上市券商整合等方式来进行。近期国泰君安、海通证券的合并，是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单，是中国资本市场史上规模最大的A+H 双边市场吸收合并。在券商供给侧改革的大背景下，有望催化券商并购主线行情。

    　　2）央国企：二十届三中全会提出了未来国资国企改革的七大方向，深化国资国企改革，推动国有资本和国有企业做强、做优、做大，增强核心功能，提升核心竞争力。在推动做大做强的目标下，大型央国企加快了并购重组、整合资源，提升产业协同效应。2024 年央国企重组消息不断，例如中国船舶拟吸收合并中国重工事件、中国五矿拟入主盐湖股份，预计央国企有望成为并购市场的重要参与者。

    　　3）科技：受益于新质生产力发展方向。政策积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，鼓励科创板、创业板上市公司并购产业链上下游资产，增强“硬科技”“三创四新”属性，并对突破关键核心技术的科技型企业并购重组实施“绿色通道”加快审核进度。科技行业的并购重组有利于企业实现快速发展、跨越技术门槛，将成为并购重组的关键领域。

    　　风险提示

    　　政策落地不及预期；相关股票池仅代表主题相关性不代表推荐个股。