汽车行业点评：以旧换新政策拉动汽车销量，9月乘用车市场回暖
投资要点：
事件：10月12日，乘联会发布2024年9月全国乘用车市场分析报告称，9月我国乘用车市场零售达到210.9万辆，同比增长4.5%，环比增长10.6%；今年以来累计零售1557.4万辆，同比增长2.2%。其中，9月常规燃油车零售99.0万辆，同比下降22.0%，环比增长12.0%，新能源车市场零售112.3万辆，同比增长50.9%，环比增长9.6%。今年1-9月常规燃油车零售844.0万辆，同比下降16.0%，新能源车累计零售713.2万辆，同比增长37.4%。渗透率方面，9月新能源车国内零售渗透率为53.3%，较去年同期36.9%的渗透率提升16.4个百分点。同期，自主品牌中的新能源车渗透率为74.9%；豪华车中的新能源车渗透率33.5%；而主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有7.0%。
9月乘用车批发销量创新高。9月全国乘用车厂商批发250.4万辆，同比增长2.1%，环比增长16.1%，受车企补库的促进，9月乘用车批发创出新高；其中，9月新能源乘用车批发销量达到123.1万辆，同比增长48.1%，环比增长17.2%。今年1-9月乘用车批发1844.4万辆，同比增长3.4%，新能源车累计批发790.1万辆，同比增长33.7%。渗透率方面，9月新能源车国内批发渗透率为49.1%，较去年同期33.9%的渗透率提升15.0个百分点。
汽车以旧换新政策加码推动汽车市场景气度提升。7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，对符合条件的汽车报废更新，将补贴标准由此前的购买新能源乘用车补贴1万元、购买燃油乘用车补贴7000元，分别提高到2万元和1.5万元。8月16日，商务部等7部门正式发布《关于进一步做好汽车以旧换新工作的通知》，进一步细化了报废更新加力的具体细则。地方政府随后跟进并推出地方置换更新细则，单车补贴额度在1.5万元上下，助推前期观望的部分消费人群集中释放购车需求，推动9月下旬汽车市场热度迅速提升。据商务部数据，截至10月7日共收到汽车报废更新补贴申请超127万份，9月份以来新增报废更新补贴申请47万份，日均增加申请超1.2万份，对于汽车销量起到了较大的提振作用。在汽车以旧换新政策及地方置换补贴的刺激下，下半年我国汽车销量有望得到进一步提振。
投资建议：在汽车以旧换新政策及地方置换补贴推动下，搭配新能源汽车购置税减免、购车金融信贷支持及企业陆续发布的配套优惠等政策，今年四季度汽车销量有望维持增长势头。建议关注：比亚迪、长安汽车、银轮股份、拓普集团、新泉股份、均胜电子、德赛西威、保隆科技等。
风险提示：原材料价格波动，汽车产销量不及预期，新能源汽车景气度不及预期。
