捷捷微电(300623)

　　事件

　　捷捷微电发布2024年前三季度业绩预告：2024年前三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润31,356.42万元至35,632.30万元，同比增长120%-150%，预计实现扣除非经常性损益后的净利润26,188.35万元至29,604.22万元，同比增长130%-160%。

　　投资要点

　　前三季度利润同比高增，产能利用率保持高位

　　2024年前三季度，随着半导体行业的温和复苏和下游市场应用领域需求的逐步回暖，公司综合产能有所提高，产能利用率保持较高的水平，同时产品结构升级与客户需求增长带动公司核心业务板块营业收入和归母净利润的提升，同比大幅增长。子公司南通科技随着产能不断提升，盈利能力也在进一步增强，净利润同比有较大幅度的增长，持续提振公司营业收入和净利润。

　　进一步收购子公司捷捷南通科技落地，盈利能力持续增强

　　2024年9月底，公司进一步收购子公司捷捷南通科技申请已获证监会批准，捷捷南通科技30.24%股权过户手续及相关工商变更登记已完成，公司持有捷捷南通科技91.55%股权。捷捷南通科技承建的“高端功率半导体器件产业化项目”自2022年9月下旬起进入试生产阶段，试生产的产品良率基本保持在95%以上，目前该项目仍处在产能爬坡期，预计随着产能不断提升，盈利能力进一步增强，在并购完成后将对公司净利润有进一步贡献。

　　可转债募投“车规级”封测项目预计年底进行部分试生产

　　公司目前正在进行“车规级”封测产业化项目厂房车间的装修及机电安装，其他基础及配套正在建设中。过去由于行业景气度下滑、市场消费类、工业类等应用领域需求下降，加上国内外宏观经济环境等不确定性，导致项目建设速度放缓。目前考虑到公司现有产品结构和市场需求持续改善，汽车电子领域是公司未来重点拓展的市场之一，“车规级”封测项目预计在今年年底进行部分试生产。随着“车规级”封测项目的试生产，公司下游汽车电子领域的占比有望提升，提升高端产品占比，进一步完善公司产品结构。

　　盈利预测

　　预测公司2024-2026年收入分别为28.04、34.99、43.49亿元，EPS分别为0.55、0.72、0.94元，当前股价对应PE分别为64、49、37倍，公司进一步收购子公司捷捷南通科技后，随着产能提升，盈利能力进一步增强，营业收入以及利润增速有望继续抬头向上，维持“买入”投资评级。

　　风险提示

　　宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。

点击复制链接查看完整PDF研报