新能源行业周报（第106期）：重视特斯拉智能化、分布式光伏政策
报告摘要
行业整体策略：特斯拉推动智能化加速，分布式光伏市场化加快特斯拉有望开启电动车智能化加速向上的新周期，可率先布局中下游龙头。分布式光伏政策初步落地，市场化发展预期加快，后续有望推动分布式电站需求恢复。
新能源汽车产业链核心观点：
1）特斯拉有望开启电动车新的向上周期。近期，特斯拉举办We，Robot发布会，无人驾驶电动车、机器人总体超预期展示，2025、2026年将逐步落地应用、放量，有望推动电动车智能化加速发展。
2）重视龙头公司产业链拓展。特斯拉近期启动成立来最大锂电项目，正设计、研发4种采用干法工艺的4680电池版本，并计划在2026年推出（用于Robotaxi、Cybertruck等领域）。近期，宁德时代与太重集团、陕汽商用等签署战略合作协议，拓展其电池在工程机械、商用车等领域的应用。
3）欧美锂电池市场竞争格局向好，利好中国锂电产业链走出去。近期，通用汽车宣布将放弃Ultium电池品牌，暂停合资公司Ultium Cells建造第3座电池厂的计划。
光伏产业链核心观点：中期底部将很快到来
1）分布式光伏政策有望落地，市场化发展加速。近日，国家能源局印发《分布式光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》，对分布式光伏行业管理、备案管理、建设管理、电网接入、运行管理等作出明确规定。其中6兆瓦以上的大型工商业项目禁止上网，必须全部自发自用。整体看，对分布式光伏分四类管理，采取三种消纳模式，加速分布式光伏迈进电力市场化交易。
2）产业链价格继续磨底，硅片、电池压力仍大。终端报价小幅承压；硅片报价近期小幅下滑（主要是二线企业）；电池片环节通过减产实现小幅去库，但受到组件报价承压影响，短期较难实现报价上涨。风电产业链核心观点：推荐“两海”主线&盈利反转的整机
1）粤东场址三海上风电项目集中送出工程陆上部分核准，采取柔性直流方式，同时意味粤东国管项目推进积极。
2）海风高压大容量送出将成为趋势，目前国内采用±500kV直流送出的海风项目已达18.5GW；后续深远海项目将占比更多，海缆价值量和市场空间进一步打开，东方电缆等公司受益。
周观点：
（一）新能源汽车：特斯拉举办We，Robot发布会，无人驾驶出租车符合预期，机器人交互能力快速提升
1）Robotaxi（Cybercab）：直接取消了方向盘、脚踏板、后视镜，驾驶位完全和副驾一样，所以Robotaxi是一个完全自动驾驶的”移动空间“；两座的设计，增大后备箱空间，更符合一般乘客对出租车的使用需求；采用无线充电技术，便于提升充电智能化水平；具备自动清洁功能；预计未来生产成本将低于3万美元，运行成本可以降低到每英里0.2美元，预计2026年会大规模铺开。
2）Robovan：更大的Robotaxi，可以搭载20人，也可以运输货物。3）FSD：明年在德州和加州，希望推出完全的无人监督的FSD。
4）Optimus：现场展示了机器人跳舞、与客人动作交互、给客人倒水拿礼品等，可以看到Optimus在动作的流畅度(舞蹈动作流畅不卡壳)、反应灵敏度动作交互（能和客人互动并对客人的指令快速做出正确的反应）等方面都具备较强能力。
我们认为，此次发布会，Robotaxi的功能与设计符合预期，包括取消方向盘、无线充电等，而Optimus的进步速度加快，我们对特斯拉的定位应该由电动车向AI、机器人转变，未来特斯拉的乘用车和出租车都将属于其AI和机器人应用的一部分，看好特斯拉作为AI和机器人公司的长期成长性。
产业链受益标的：
1）格局好的龙头：特斯拉、宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、天赐材料、华友钴业、尚太科技、星源材质等。
2）创新与弹性：华为、小米等终端创新；碳酸锂等弹性。
3）出海与新技术：璞泰来、新宙邦、科达利、中伟股份等。
（二）光伏：报价持续磨底，分布式光伏加速迈进电力市场化交易阶段
光伏行业本周我们的观点如下：
根据infolink报价，终端报价小幅承压，根据SMM显示，硅片报价小幅下滑。在终端浓郁的竞争氛围下，产业链报价持续磨底。电池片环节通过减产实现小幅去库，但受到组件报价承压影响，短期较难实现报价上涨。
10月9日，国家能源局印发《分布式光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》，对分布式光伏行业管理、备案管理、建设管理、电网接入、运行管理等作出明确规定。其中6兆瓦以上的大型工商业项目禁止上网，必须全部自发自用。整体上看，对分布式光伏分四类管理，采取三种消纳模式，加速分布式光伏迈进电力市场化交易。
产业链相关标的：
1）一体化企业：隆基绿能、晶科能源、协鑫科技、TCL中环、通威股份等。
2）辅材及配套企业：福斯特、阳光电源、德业股份、禾迈股份等。3）新成长：爱旭股份、阿特斯等。
（三）风电：6GW海风柔直项目获得核准，高压大容量送出将成为趋势
风电行业本周我们的观点如下：
粤东场址三海上风电项目集中送出工程陆上部分核准。
近期，粤东场址三海上风电项目集中送出工程陆上部分获得核准。该项目规划在潮阳区海门镇洪洞村登陆点建设1座陆上柔性直流换流站，换流站总规模±500kV/6000MW，按3个±500kV/2000MW柔性直流单元合建的方案建设，场内建设1座450MW/900MWh新型储能电站。广东2023年在粤东启动16GW国管海域深远海风电竞配，随着此次粤东场址三海上风电项目集中送出工程核准，意味着这批国管项目在积极向前推进。
海风高压大容量送出将成为趋势。
根据南方电网科学研究院的测算：1）1GW海上风电交直流送出的等价距离为90km左右，2GW海上风电交直流送出等价距离为70km。2）2GW整体直流送出成本相比2*1GW降低25%。考虑到未来深远海风电开发，为了降低度电成本，高压大容量送出将是发展趋势。此外，根据统计，目前国内采用±500kV直流送出的海风项目已经达到18.5GW。展望未来，随着广东等省更多深远海项目开发，直流送出项目将大幅增加。海缆价值量和市场空间进一步打开。
投资建议：持续看好海缆环节，东方电缆等。
