生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业：9月均价回调，出栏均重明显提升
行业供需表现：9月猪价持续下行，均价环比回调。农业农村部监测数据显示，2024年9月仔猪、活猪和猪肉均价分别为41.45元/公斤、19.70元/公斤和31.42元/公斤，同比变化分别为31.99%、17.49%和16.90%，环比变化分别为-6.37%、-3.18%和0.68%。供应端：随着前期猪价回调，养殖端出栏意愿增强，叠加压栏的二次育肥大猪集中出栏，市场供应充足，出栏体重上涨。消费端：气温转凉与双节备货提振，终端消费略有转好，屠宰开工率环比提升，9月生猪屠宰开工率回升3.60个百分点至27.46%，毛白价差5.67元/公斤。消费端增量未能完全承接供给压力，9月猪价持续下行。
产能变化趋势：从三方数据来看，9月能繁母猪存栏量环比回升幅度略有提升，涌益和钢联样本数据分别回升0.60%和0.53%。随猪价下行，二元母猪与仔猪价格明显回调，养殖端补栏情绪维持谨慎，预期后市补栏谨慎、产能低位振荡还将持续。规模企业年初疫病受损后补栏的后备母猪陆续转为能繁，带动能繁母猪存栏量缓慢回升。
后市周期预判：从阶段性节奏来看，Q4供需两端均有提振，供需两旺的博弈下，后市价格预计维持震荡。低位运行的产能有望给25年猪价带来一定支撑，养殖端盈利时长或有望超预期。板块投资进入右侧阶段，建议关注盈利兑现情况。行业估值具备安全性，持续推荐生猪养殖板块投资机会。建议关注成本行业领先，业绩兑现度高的头部养殖标的牧原股份，其他相关标的包含温氏股份、天康生物、唐人神、巨星农牧、华统股份等。
9月上市企业销售数据：
出栏量涨跌互现。17家上市猪企9月合计出栏1235万头，环比下降3.79%，同比下降2.26%。牧原股份、温氏股份和新希望9月份实现生猪销量分别为535.80、251.05和119.24万头，环比分别变动-14.15%、6.65%和-6.66%
出栏均重明显提升。在已公布月度出栏体重的公司中，大部分出栏均重明显提升，仅京基智农（-11.50%）出栏均重环比8月下降。
三季报业绩预告出炉，养殖盈利大幅兑现。部分企业披露了24年三季报业绩预告，成本下降与价格提振下，各家生猪养殖企业业绩预计同比大幅改善，全年业绩高增确定性强。牧原股份预计24年前三季度实现净利润100-110亿元，同比增长642.79-697.07%，具备成本优势的养殖龙头企业业绩兑现可观，持续领跑行业。
风险提示：畜禽价格波动风险，上市企业出栏量扩张不及预期，动物疫病风险，企业成本控制不及预期等。
