石化周报：油市短期受情绪主导，静待中国政策落地
美国大选前油价受情绪影响较大，国内新政刺激或将提振后续需求。本周油价下滑，影响主因依然是地缘冲突，10月14日，以色列表示愿意袭击伊朗军事目标、而不是袭击核设施或石油设施，从而油市对石油供应的担忧落空，油价当日回落后维持震荡。此外，三大机构10月月报发布完毕，OPEC、EIA下调今年需求预期10、2万桶/日、并下调明年需求增速10、23万桶/日，IEA也下调了今年的需求预期，市场对美国和加拿大的工业生产和制造业增长速度、以及电动车快速发展下的中国石油需求有所担心，同时最新EIA周度数据披露美国原油产量再度增加10万桶/日至1350万桶/日，IEA也预期美国、巴西、圭亚那、加拿大等非OPEC国家今明两年将增产约150万桶/日，在当期的弱需求预期下，市场对明年的展望是供应端相对充裕。后续，我们认为，在中国出台了一系列政策的刺激下，石油需求或有好转，但短期油价略脱节供需面，预计在11月5日美国大选之前依然是地缘政治发酵程度主导油价，后续走势则需观望大选结果和中国的政策落地情况。
美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。截至10月11日，美国原油产量1350万桶/日，周环比上升10万桶/日；美国炼油厂日加工量为1576万桶/日，周环比上升17万桶/日；汽油产量为929万桶/日，周环比下降94万桶/日；航空煤油产量为169万桶/日，周环比上升3万桶/日；馏分燃料油产量为475万桶/日，周环比下降23万桶/日。
美国原油库存下降，汽油库存下降。1）原油：截至10月11日，美国战略原油储备为38388万桶，周环比上升95万桶；商业原油库存为42055万桶，周环比下降219万桶。2）成品油：车用汽油库存为21270万桶，周环比下降220万桶；航空煤油库存为4285万桶，周环比下降122万桶；馏分燃料油库存为11498万桶，周环比下降353万桶。
投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石化、中国石油、中国海油、中曼石油；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气；3）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。
风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。
