宁德时代(300750)Q3业绩符合预期,动力储能市占率不断提升
宁德时代(300750)
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公司发布2024年三季报,前三季度实现营收2590.45亿元,同比-12.09%,归母净利360.01亿元,同比+15.59%,扣非归母净利321.76亿元,同比+19.26%。第三季度实现营收922.78亿元,同比-12.48%,环比+6.07%,归母净利131.36亿元,同比+25.97%,环比+6.32%,扣非归母净利121.22亿元,同比+28.58%,环比+12.18%
龙头地位稳固,盈利质量高
2024年1-8月全球动力电池装机510.1GWh,同比+21.7%;其中公司装车量189.2GWh,同比+27.2%,市占率37.1%,同比+1.6pct,份额稳居榜首。2024年1-9月我国动力电池装机346.6GWh,同比+35.6%,其中公司装车量157.69GWh,市占率45.9%,同比+3.1pct。2024Q3公司毛利率31.17%,同比+8.75pct,环比+4.53pct2024Q3公司净利率15.01%,同比+4.54pct,环比-0.72%。2024Q3公司计提资产减值47.38亿元,影响公司净利。受益于动力电池销量稳步提升,在电池单价持续下滑的情况下,公司利润表现亮眼。2024前三季度公司经营活动现金流净额674.44亿元,同比+28.09%,增速远远高于归母净利润增速,公司盈利质量较好。
新产品加速落地,神行、麒麟份额持续提升
2024年7月,宁德时代推出商用动力电池品牌“宁德时代天行”,该产品具备超安全、超快充、超长寿命、超长续航等优势,可满足全场景使用需求,助力公司在商用车领域份额加速提升。公司创新产品神行电池和麒麟电池今年大规模放量,目前已在国内30余款主流车型上上车、销售推广;新发布神行Plus电池可实现能量密度超200Wh/kg,是全球首个兼备1000km续航及4C超充的磷酸铁锂电池,体现了公司极强的研发实力。我们预计公司未来凭借创新技术有望持续提升市占率。
盈利预测及投资建议
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为3835.0/4527.0/5250.2亿元,同比分别-4.3%/+18.0%/+16.0%;归母净利润分别为508.0/603.1/704.4亿元,同比增速分别为15.1%/18.7%/16.8%。EPS分别为11.5/13.7/16.0元,PE分别为22/18/16倍,给予“买入”评级。
风险提示:新能源车销量不及预期;海外政策风险;原材料价格大幅波动。