报告摘要

　　板块涨跌幅：本周交运板块上涨0.1%，表现劣于大盘。交运行业细分板块中涨幅前三的分别为公交指数(3.6%)、物流综合指数(2.9%)、公路指数(1.9%)；跌幅前三的分别为航运指数(-1.9%)、机场指数(-1.5%)、航空指数(-0.9%)。航空机场板块中涨幅前三的分别为中信海直(14.8%)、华夏航空(5.2%)、南方航空(1.0%)；跌幅前三的分别为春秋航空(-7.1%)、中国东航(-1.9%)、海航控股(-1.7%)。

　　航空：日均执飞航班量、平均飞机利用率周环比下降。1）10月14日-10月18日，日均执飞航班量：南方航空2219.20架次，周环比减少5.14%；东方航空2239.20架次，周环比减少0.76%；国航1611.40架次，周环比减少0.89%；春秋航空441.60架次，周环比减少7.06%；吉祥航空342.60架次，周环比减少8.22%；海南航空707.60架次，周环比减少2.36%；华夏航空331.20架次，周环比减少11.00%。2）10月14日-10月18日，平均飞机利用率：南方航空7.80小时/日，周环比减少6.02%；东方航空7.60小时/日，周环比减少1.30%；国航7.60小时/日，周环比减少2.56%；春秋航空7.70小时/日，周环比减少7.23%；吉祥航空7.80小时/日，周环比减少8.24%；海南航空7.90小时/日，周环比减少3.66%；华夏航空6.50小时/日，周环比减少8.45%。

　　机场：国内航线周环比增减不一，国际航线周环比下降。1）10月14日-10月18日，日均进出港执飞航班量（国内航线）：深圳宝安机场998.80架次，周环比减少0.83%；北京首都机场925.40架次，周环比增加2.66%；广州白云机场1114.60架次，周环比减少3.39%；厦门高崎机场448.40架次，周环比增加4.21%；上海浦东机场840.60架次，周环比减少1.85%；上海虹桥机场724.60架次，周环比增加3.73%。2）10月14日-10月18日，日均进出港执飞航班量（国际航线）：深圳宝安机场85.20架次，周环比减少5.33%；北京首都机场189.40架次，周环比减少1.94%；广州白云机场225.20架次，周环比减少1.66%；厦门高崎机场49.00架次，周环比减少4.46%；上海浦东机场426.60架次，周环比减少3.70%；上海虹桥机场16.00架次，与上周持平。

　　投资建议：Q3客运量创新高，收益水平环比增长。10月14日，中国航空运输协会2024年第三季度理事单位信息沟通会召开。会议披露，三季度完成客运航班总量146.7万架次，同比增长6.2%；旅客运输量突破2亿人次，创历史新高，同比增长12.3%，较2019年同期增长15.2%；货邮运输量231.6万吨，同比增长19.4%，较2019年

　　同期增长19.6%；飞机日利用率为9.5小时，同比提升0.6小时；整体客座率达到85%，同比提升4.6个百分点。受暑运旺季带动，2024年第三季度航空公司的整体收益水平环比增长10%、平均票价水平环比增长13.5%，但较去年同期有所回落。整体看，今年行业恢复趋势向好，航班运行效率持续提升，随着国际航线的持续恢复，全行业供需格局有望持续改善，航空公司的业绩表现有望持续改善。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐华夏航空、春秋航空、吉祥航空、三大航、建议关注上海机场、白云机场、中信海直。

　　风险提示：汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险；研报使用信

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中泰证券 杜冲,李鼎莹