交通运输行业点评研究：回购增持彰显信心，央企担当回报股东
行业事件
2024 年 10 月 14 日， 招商局集团旗下招商蛇口、招商港口、招商轮船、招商公路、中国外运、辽港股份、招商南油、招商积余等 8 家上市公司分别披露了回购或增持计划公告。
招商局集团： 大国百年央企， 交通实业报国
招商局集团是中央直接管理的国有重要骨干企业，是在香港成立运营最早的中资企业之一， 集团主要业务为交通物流、综合金融、城市与园区综合开发等，其中交通物流板块涉足港口、公路、航运、物流等多个方向。 集团经营效益稳中向好，2023 年实现净利润 1,911 亿元， 同比+6.4%； 总资产约 13.5 万亿元， 同比+8.2%。
公路板块：经营稳健的高股息标的
招商公路（001965.SZ） 系中国投资经营里程最长、覆盖区域最广、产业链最完整的综合性公路投资运营服务商， 公司承诺 2022-2024 年现金方式分配的利润不低于当年合并归母净利润扣减对永续债等其他权益工具持有者分配后的利润的 55%。10 月 14 日，公司宣布以集中竞价方式回购股份 3.10 亿元-6.18 亿元，回购用途为注销并减少公司注册资本， 按回购金额均值 4.64 亿、 10 月 14 日收盘价 12.4 元计算，公司 2024 年股息率有望稳定在 4%以上。
航运板块： 百年祖业， 综合航运平台扬帆
航运是招商局集团的祖业和主业。招商轮船（601872.SH） 拥有世界一流的超大型油轮和超大型矿砂船船队，国内领先的液化天然气船队和滚装船队，以及亚太区域一流的集装箱船队。 10 月 14 日，公司公告拟回购股份 2.22-4.43 亿元，回购后用于注销并减少公司注册资本，按回购金额均值 3.33 亿元、 10 月 14 日收盘价和2024 年中期派息率计算，公司 2024 年股息率预计为 3.43%；若按照公司《未来三年股东回报规划（2024 年-2026 年）》中 40%的分红比例计算， 股息率或可达 4.21%。
物流板块：全球领先， 综合物流龙头腾飞
投资建议：看好招商局集团旗下公司
此次招商局集团旗下交通物流板块的上市公司回购和增持的累计金额上限超过 33亿元， 充分体现了集团旗下公司对未来发展前景的信心，也符合“924”金融政策“组合拳”的政策导向。同时， 也有利于维护广大投资者利益、增强投资者对集团相关公司的投资信心。 推荐招商公路、招商轮船、中国外运。
风险提示： 回购增持计划方案出现重大变动； 股息率测算出现重大偏差； 宏观经济发展缓慢。
