周观察：原料供给宽松驱动饲料价格下行，本周育肥利润空间扩大

　　集团场出栏增加驱动供给上行，需求端表现相对疲软。据涌益咨询，截至10月18日，全国生猪销售均价17.53元/公斤，环比上周-0.59元/公斤，同比+1.84元/公斤，其中东北地区猪价跌幅较大，辽宁/黑龙江/吉林猪价环比上周-4.44%/-4.35%/-4.19%，主要系集团场出栏量增加，生猪供给相对充足。需求方面，10月17日全国样本企业冻品库容率16.05%，环比上周-0.02pct，10月18日样本企业日均生猪屠宰量14.35万头，环比上周-0.03万头，需求端表现疲软。

　　原料供给宽松驱动饲料价格下行，本周育肥利润空间扩大。据涌益咨询，本周饲料厂玉米到厂均价2320元/吨，环比上周-10元/吨，全国豆粕均价3094元/吨，环比上周-19元/吨，育肥全价料出厂均价3177元/吨，环比上周-7元/吨，饲料成本下降驱动育肥利润空间扩大，本周自繁自养生猪利润增至346.01元/头，环比上周+40.10元/头。考虑玉米和豆粕市场供给相对宽松，预计后续饲料价格仍维持低位运行，成本端对养殖利润空间挤压有限。

　　标肥价差扩大提振大猪出栏积极性，预计后续出栏均重小幅上行。本周全国商品猪出栏均重增至126.34公斤，环比上周+0.47公斤，主要系标肥价差扩大至0.64元/公斤，散户大猪出栏积极性有所提振。秋冬季节全国降温，肥猪需求逐步回暖，考虑散户已在前期猪价高点大量出栏大猪，当前大猪存栏规模有限，预计短期出栏均重仅呈小幅增加趋势。

　　周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速

　　猪周期反转已至，重视板块布局机会。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。

　　供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。

　　转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。

　　本周市场表现（10.14-10.18）：农业跑输大盘1.21个百分点

　　本周上证指数上涨1.36%，农业指数上涨0.15%，跑输大盘1.21个百分点。子板块来看，种子板块领涨。个股来看，正虹科技（+41.26%）、荃银高科（+10.53%）、国投中鲁（+9.86%）领涨。

　　本周价格跟踪（10.14-10.18）：本周黄羽鸡价格环比上涨

　　生猪养殖：10月18日全国外三元生猪均价为17.51元/kg，较上周下跌0.50元/kg；仔猪均价为27.25元/kg，较上周上涨0.44元/kg；白条肉均价22.82元/kg，较上周下跌0.58元/kg。猪料比价为5.15:1，自繁自养头均利润346.01元/头，环比+40.10元/头；外购仔猪头均利润27.79元/头，环比-19.48元/头。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。

点击复制链接查看完整PDF研报

开源证券 陈雪丽,王高展,朱本伦