梦网科技(002123)

　　事件：公司发布2024年三季报，前三季度实现营收33.05亿元，同比减少0.76%，归母净利润3044万元，同比增长491.98%，扣非归母净利润1296万元，同比增长136.57%；单季度来看，Q3实现营收9.77亿元，同比增长1.16%，归母净利润2120万元，同比扭亏增长160.47%，环比增长5225.26%，扣非归母净利润1941万元，同比扭亏增长146.04%。

　　我们的点评如下：

　　前三季度业绩高速增长，毛利率呈改善态势

　　公司2024年前三季度业绩高速增长，主要原因为：前三季度国际业务增长明显，以及随着5G阅信终端覆盖量增加，在第三季度，公司5G阅信业务发送量同比增长，对公司的净利润带来正向影响。毛利率改善：24年前三季度公司销售毛利率为8.97%，同比提升0.51个百分点，24Q3单季度毛利率10.33%，同比提升3.43个百分点。

　　全国短信业务持续回暖，目前整体实现平稳增长

　　去年第三季度起，行业相关因素对公司产生了显著影响，营销短信发送量因此而缩减，进而影响短信服务毛利率。这一影响持续至第四季度，今年上半年逐渐缓和。进入第三季度后，市场环境趋向规范化和可控化。根据工信部数据，今年全国年初至2/3/4/5月短信业务量增速分别为-2.1%/-0.9%/-0.4%/-0.3%，年初至6/7/8月业务量增速为0.5%/1.0%/1.9%，由减转增逐步回暖，目前整体实现平稳增长。

　　国际业务高速发展，与华为合作持续推进打造新产品

　　云通信出海及AI消息业务方面，各板块都形成较好的发展。梦网国际通过与全球多家运营商达成合作，成功构建了一个强大的国际通信能力网络。公司已经覆盖了全球220多个国家和地区、1200余家运营商的国际通道资源，形成了一个广泛覆盖的通信网络，构建了公司的竞争优势。公司跟华为推出5G元信产品。作为鸿蒙开发服务商，公司具备元服务开发、分发、运营的能力，5G元信是元服务分发体系中重要且独特的方式，其基于华为终端用户沉淀的全域画像标签体系、全行业全场景的富媒体智能消息样式，帮助企业实现对用户群体的精细化营销。

　　盈利预测与投资建议：随着5G消息的规模化推进，国内信息市场逐步回暖，国际市场机遇不断，梦网依托强大的技术研发能力和服务能力，能够快速将客户需求进行转化升级，有助于中长期市场拓展。预计24-26年归母净利润为1.40/2.45/3.82亿元，维持“增持”评级。

　　风险提示：5G消息发展不及预期、运营商政策变动风险、海外业务发展不及预期、市场竞争加剧等

点击复制链接查看完整PDF研报