蓝晓科技(300487)

　　事件:

　　2024年10月23日，蓝晓科技发布2024年第三季度报告：2024年前三季度公司实现营业收入18.92亿元，同比+19.99%；实现归母净利润5.96亿元，同比+15.10%；扣非后归母净利润5.78亿元，同比+15.43%；经营活动现金流量净额4.47亿元，同比+3.32%。销售毛利率为48.65%，同比上升0.19个pct，销售净利率为31.84%，同比下降1.21个pct。

　　2024Q3单季度，公司实现营业收入5.97亿元，同比+4.92%，环比-10.00%；实现归母净利润为1.92亿元，同比+11.71%，环比-18.13%；扣非后归母净利润1.85亿元，同比+13.41%，环比-18.45%；经营活动现金流净额为2.36亿元。销售毛利率为51.20%，同比+1.78个pct，环比+1.76个pct。销售净利率为32.26%，同比+1.93个pct，环比-3.69个pct。

　　投资要点:

　　毛利率同环比提升，三季度业绩同比增长

　　前三季度看，吸附材料作为公司业务的核心增长动力，体现出良好韧性，公司实现归母净利润5.96亿元，同比+15.10%，毛利率提高至48.65%，同比上升0.19个pct。单三季度看，或随着高利润水平领域的逐步放量，公司毛利率同环比均提高，单季度实现销售毛利率51.20%，同比+1.78

　　个pct，环比+1.76个pct。第三季度，公司实现归母净利润1.92亿元，环比-18.13%，考虑到吸附材料的良好韧性，环比略降或主要由于系统装置项目确认节奏所致。期间费用方面，2024Q3公司销售/管理/研发/财务费用分别为1576.08/2281.93/3177.64/1405.79万元，同比

　　582.44/+191.60/-386.74/+1684.65万元；财务费用增加主要系汇兑收益减少所致。

　　多业务领域蓬勃发展，看好公司持续成长

　　公司聚焦产品核心竞争力，驱动公司业绩稳步提升。在盐湖提锂领域，公司继续领跑，在锂资源价格相对低迷的背景下，依托明显成本优势，已投运项目保持较高生产负荷。在金属资源板块，公司不断拓展业务，已实现金属镓、铀、镍、钴、钒等多品类工业化生产。生命科学板块，公司充分受益于下游GLP-1多肽类药物销量大幅增长，同时继续完善销售网络，提升品牌价值。水处理和超纯化板块，持续挖掘存量市场，进一步提升市占率。在多业务领域蓬勃发展的驱动下，看好公司持续成长。

　　盈利预测和投资评级预计公司2024-2026年营业收入分别29.63、36.45、44.30亿元，归母净利润分别9.10、11.50、14.19亿元，对应的PE分别为29、23和18倍。考虑到多领域持续驱动公司成长，维持公司“买入”评级。

　　风险提示宏观经济波动导致的产品需求下降的风险；新技术产业化进度的风险；下游应用领域变化的风险；核心技术人员流失、技术泄密的风险；国际业务拓展风险；行业竞争加剧风险。

点击复制链接查看完整PDF研报