金力永磁(300748)量利双增,业绩显著改善
金力永磁(300748)
事件
10月24日公司发布2024年三季报,2024年前三季度实现营收50.14亿元,同比-0.72%;归母净利润为1.97亿元,同比-60.17%。3Q24收入为16.53亿元,环比-9.46%,同比+1.99%;归母净利润为0.77亿元,环比+329.29%,同比-52.24%。
点评
部分锁价订单执行,盈利环比显著改善。3Q24镨钕合金和钕铁硼市场均价分别环比+1.76%、+1.05%至48.19万元/吨和352.45元/公斤;销量显著增长,2024年前三季度公司产能利用率超90%,高性能磁材产品产销量同比增长约40%。3Q24个别客户在稀土原材料价格相对高位时签订的锁价订单已部分执行,公司盈利能力有所改善,3Q24公司毛利率环比+5.31pct至12.81%,毛利环比+54.56%至2.12亿元。
持续推进降本增效,研发费率维持增长。3Q24公司期间费用环比-0.33%至1.22亿元,期间费率分别环比、同比+0.68pct/-0.17pct;其中销售费率环比-0.36pct至0.46%,财务费率环比-0.69pct至-0.64%。面对行业整体下行,公司仍然保持高水平研发投入,3Q24研发费率环比+0.39pct至4.67%。
新设全资生产型子公司,母公司专注投资管理职能。为整合集团业务和资产,母公司将逐步成为公司控股型的管理平台,故公司拟将母公司现有生产经营性资产进行剥离,投资设立生产型全资子公司,将生产经营职能与投资管理职能分离,提高管理效率。
积极布局磁组件业务,有望受益人形机器人催化。AI赋能人形机器人迅速发展,近期特斯拉在X平台官方账号上放出Optimus最新进展视频,较“We,Robot”活动上展现出更强的自主能力和交互能力;公司积极布局人形机器人用磁体及磁组件领域,有望受益人形机器人进展催化。
关注稀土价格整体回升。考虑磁性材料生产周期,在稀土价格上涨过程中具备天然的“库存收益”。由于配额增速放缓,需求显著回升,叠加稀土管理条例落地有望带来“类供改”催化,我们认为稀土价格有望持续上行,公司盈利有望受益。
盈利预测、估值与评级
预计公司24-26年营收分别为68.95/82.30/96.40亿元,归母净利润分别为3.53/5.39/6.56亿元,EPS分别为0.26/0.40/0.49元,对应PE分别为58.99/38.68/31.76倍。维持“买入”评级。
风险提示
需求不及预期;稀土价格波动;磁材供应超预期。