新易盛(300502)2024年三季报点评：紧抓AI机遇，业绩持续兑现
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公司发布2024年Q3业绩报告，公司前三季度实现营业收入51.30亿元，同比增长145.82%；归母净利润16.46亿元，同比增长283.20%；扣非归母净利润16.44亿元，同比增长287.73%。其中2024年Q3实现营业收入24.03亿元，同比增长207.12%，环比增长48.79%；归母净利润7.81亿元，同比增长453.07%，环比增长44.46%；扣非归母净利润7.79亿元，同比增长456.43%，环比增长44.33%。
紧抓市场机遇，产能持续提升
受益AI发展，公司800G产品持续出货。海外产能方面，泰国工厂一期产能持续扩大，目前已具备良好的生产和交付能力；泰国工厂二期正在建设中，预计2024年Q4建成。泰国工厂二期的规模较一期有较大的增长，预计建成后会对公司产能提升起到积极作用。
产品持续向1.6T升级，LPO产品已具备量产能力
2024年9月的深圳国际光博会上，公司主要展示面向当前和未来数据中心与AI/ML集群内部互联需求的100G至1.6T系列高速光模块，以及面向DCI应用的400GZR/ZR+和800G ZR/ZR+系列相干光模块；LPO方面，公司100G/lane的400G和800GLPO光模块已经具备规模量产的能力，200G/lane的LPO光模块也在年初实现样品演示。液冷方面，公司研发出可应用于浸没式液冷环境的800G OSFP光模块，该方案部署在数据中心和AI/ML集群，能够帮助其提升冷却效率，降低运营成本。
公司业绩持续兑现，维持“买入”评级
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为66.02/115.14/161.07亿元，同比分别113.13%/74.40%/39.89%；归母净利润分别为19.63/27.22/37.80亿元，同比增速分别为185.12%/38.71%/38.87%。EPS分别为2.77/3.84/5.33。鉴于公司产品迭代升级及泰国工厂产能逐步释放，盈利能力有望提升，维持“买入”评级。
风险提示：产品拓展不达预期的风险；行业政策和发展风险；产品技术升级的风险。
