润农节水(830964)

　　投资要点

　　24Q3实现营收稳健增长，归母净利润同比环比均高增：公司发布2024年三季报，2024Q1-3实现营业收入4.67亿元，同比+3.63%；归母净利润0.21亿元，同比-13.92%；扣非归母净利润0.18亿元，同比-22.74%。2024Q3公司实现营收1.82亿元，同比+38.95%，环比+18.02%；归母净利润0.11亿元，同比+115.50%，环比+835.32%；扣非归母净利润0.11亿元，同比+105.64%，环比+677.70%。

　　费控管理能力较强，期间费用率稳中有降：2024Q3公司销售、管理、研发、财务费用率分别为2.09%/5.71%/1.87%/0.96%，同比-0.17/-0.85/-0.77/+0.79pct，环比+0.03/-0.82/-1.46/+0.07pct，财务费用增加主要系公司本期新增银行借款导致借款利息增加。

　　湖北国资委将控股公司，推动公司进一步发展：2024年10月22日公司发布停牌公告，湖北国资委收购公司18.01%的股权，公司实际控制人由薛宝松、李明欣变更为湖北省国资委，公司国资背景下将更有利于获取项目订单，充分利好公司长期发展。

　　盈利预测与投资评级：考虑公司项目大部分集中在四季度确收，我们维持此前公司盈利预测，预计公司2024/2025/2026年归母净利润为0.47/0.62/0.76亿元，同比+40%/32%/24%，考虑公司持续拓展新订单，未来业绩有望持续增长，维持“增持”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧、公司产品较为单一风险

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