平高电气(600312)

　　事件:

　　平高电气2024年10月22日发布2024年三季度报告：2024年前三季度，公司实现营收79亿元，同比+6%；归母净利润8.6亿元，同比+55%；扣非归母净利润8.5亿元，同比+55%；销售毛利率24.3%，同比+4.3pct；销售净利率11.7%，同比+3.3pct。

　　其中，2024Q3，营收28.4亿元，环比-5%，同比+8%；归母净利润3.2亿元，环比+6%，同比+48%；扣非归母净利润3.2亿元，环比+4%，同比+46%；销售毛利率25.6%，环比+3.2pct，同比+4.2pct；销售净利率12.2%，环比+1.6pct，同比+3.1pct。

　　投资要点:

　　2024Q3公司盈利增长快于营收增长，盈利能力同比提升。2024Q3，公司营收实现个位数同比增长，归母净利润和扣非归母净利润同比增速接近50%，盈利能力大幅提升，我们推测主要系高毛利的1100kV和800kV产品交付量同比大幅提升。

　　电网建设保持高景气，公司有望持续受益。据国家能源局数据，2024年前三季度，我国电网工程完成投资3982亿元，同比增长21.1%。根据国家电网信息，前阶段受制于极端天气停工避险等原因，部分任务递延至四季度，电网基建有望加速。公司作为电网主设备供应

　　商，有望受益于电网持续保持高景气。

　　盈利预测和投资评级：公司是国内高压开关龙头企业，预计2024-2026年公司有望实现营业收入123/140/158亿元，同比增速分别为+11%、+13%、+13%；归母净利润为12.2/15.0/17.4亿元，同比增速分别为+49%、+23%、+16%，当前股价对应PE分别为20X、16X、14X。公司业绩有望保持稳健较快增长，我们维持公司“买入”评级。

　　风险提示：宏观及政策风险，国际化运营风险，市场竞争风险，财务及汇率风险，电网投资不及预期。

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