华测导航(300627)中小盘信息更新:三季度业绩稳健增长,全年业绩增长可期
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公司发布2024年三季报,业绩保持稳健增长
2024年前三季度,公司实现营业收入22.68亿元,同比增长24.22%,实现归母净利润3.90亿元,同比增长37.84%。公司是国内高精度卫星导航定位领先企业,业绩有望持续稳健增长,基于此,我们维持公司2024-2025年业绩预测并小幅上调公司2026年业绩预测,预计公司2024-2026年归母净利润5.95/7.59/9.51亿元(2024-2026年原值为5.95/7.59/9.50亿元),对应EPS分别为1.09/1.39/1.74元/股,对应当前股价PE分别为34.1/26.7/21.3倍,维持“买入”评级。
规模效应不断凸显、内部管理能力持续提升,公司盈利能力持续增强
2024年前三季度,公司单季度收入分别为6.17/8.67/7.83亿元,同比增长20.53%、24.57%、26.90%,营收实现持续高增长;单季度归母净利润分别为1.03/1.48/1.38亿元,同比增长30.35%、53.28%、29.42%。盈利能力方面,公司2024年前三季度毛利率与净利率为59.18%/16.96%,同比+0.81pct/+1.83pct,其中净利率连续三个季度增长,盈利能力持续增强。费用端,公司销售/管理/研发/财务费用率分别为19.04%/7.54%/16.86%/0.34%,同比变动-1.44pct/-0.65pct/+0.02pct/+0.02pct,公司规模效应不断凸显以及内部管理能力持续提升,费用管控能力逐步增强,整体期间费用率同比减少2.05pct。
下游应用场景开拓成果显著,海外+低空经济+自动驾驶打开空间
公司围绕高精度定位技术积极拓展行业应用,在农场自动化、地质灾害监测、自动驾驶等行业持续深耕,塑造产品与品牌优势,下游应用场景拓展成果显现。海外业务方面,2024年上半年公司海外市场营收已经达到4.45亿元,同比增长34.98%,同时公司海外业务毛利率为67.29%,随海外市场开拓进入收获期,有望拉动公司业绩向上。自动驾驶方面,公司车规级组合导航产品获得多家车企定点,部分实现批量交付,助力车企自动驾驶能力提高;此外公司已在低速机器人、矿车、港口、物流自动驾驶等领域与易控、三一、徐工等公司达成合作。公司积极发展低空经济业务,可为低空经济领域作业终端提供包括导航定位模组、高精度账号服务等在内的综合解决方案,打开成长空间。
风险提示:产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。