苏试试验(300416)Q3公司业绩略低于预期,看好公司长期发展
苏试试验(300416)
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公司发布2024年三季报,公司2024Q1-3实现营收14.06亿元,同比下滑7.88%;实现归母净利润1.46亿元,同比下滑33.56%。公司2024Q3实现营收4.89亿元,同比下滑11.91%;实现归母净利润0.44亿元,同比下滑48.34%。
公司毛利率小幅下滑,净利率下滑明显
2024Q1-3公司毛利率/净利率分别为44.01%/12.23%,分别同比-1.07/-4.66pcts其中,2024Q3公司毛利率/净利率分别为42.08%/10.35%,分别同比-3.68/-7.84pcts。2024Q3公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为8.23%/13.39%/7.43%/1.56%,分别同比+2.43/+2.45/-0.08/+0.17pcts,我们认为宏观环境影响下,公司试验服务、试验设备毛利率或有所下滑,同时销售费用率和管理费用率提升使得公司净利率承压。
公司环试服务及设备或仍承压
环试服务方面,由于公司前期持续加大新能源等领域投入,产能处于爬坡阶段,投入产出暂不能匹配,业绩受到阶段性影响。试验设备方面,受制于下游客户资本开支需求减弱、下游产业链终端市场竞争加剧,业绩短期承压。
公司新业务处于前期布局阶段,看好公司后续业务发展
公司坚持新产品新技术研发,试验设备方面,持续推进四综合试验系统、热真空试验系统(系列产品)、中高功率芯片测试系统等新品研发;试验服务方面,投入新能源、储能、宇航、无线通信、医疗器械等领域;集成电路方面,进一步强化FA、MA、RA试验能力。目前公司相关业务处于前期布局,叠加宏观环境景气度较低,公司业绩有所承压,公司为国内检测设备龙头企业,我们仍看好公司业务发展。
检测设备行业龙头经营能力相对稳定,维持“买入”评级
2024年宏观环境景气度仍相对较低,公司整体下游需求减弱。我们认为2024年特殊行业订单有望逐步回暖,同时子公司宜特产能提升计划有望恢复正常。我们预计公司2024-2026年营收分别为22.53/24.78/28.29亿元,归母净利润分别为2.62/3.34/4.08亿元,CAGR为9.12%。EPS分别为0.51/0.66/0.80元/股,考虑到公司为检测设备行业龙头企业,经营能力有望恢复稳定,维持“买入”评级。
风险提示:宏观环境不及预期风险、政策变化风险、公信力和品牌受不利事件影响的风险