迪普科技(300768)

　　事件

　　迪普科技发布2024年第三季度报告，2024年前三季度公司实现营收8.19亿元，同比增长13.78%；归母净利润0.92亿元，同比增长37.73%；扣非归母净利润0.81亿元，同比增长33.30%；毛利率为67.23%，同比下降1.10pct。2024年第三季度公司实现营收3.17亿元，同比增长14.01%；归母净利润0.40亿元，同比增长45.76%；扣非归母净利润0.35亿元，同比增长34.59%；毛利率为65.14%，同比下降4.54pct。

　　“一体两翼”迭代升级，加大算力等方面布局

　　公司持续推进有序扩张、效率效益并举的战略，深耕价值行业，在深刻理解用户需求基础上，坚持自主可控的技术路线，坚持创新，持续对“一体两翼”的产品体系迭代升级，公司产品及解决方案的核心竞争力持续增强。公司持续满足用户信创、网络安全、数据安全、工控安全、云安全、应用交付及网络等业务场景的建设需求并加大在算力网络、算力安全、AI应用场景等方面的研发投入与市场布局。

　　有望受益下游行业需求逐步改善

　　从行业看，由于国家万亿国债等因素影响，政府行业需求有边际改善，公司先期投入效果亦逐渐体现；运营商、电力能源等行业安全建设需求增强，公司产品及服务持续落地；在金融行业，公司充分抓住国产替代的商机，凭借过硬的产品稳定性、领先的业务处理能力、丰富的运营经验，服务了金融市场的众多头部客户。

　　投资建议

　　考虑到政企IT建设节奏放缓，未来有望逐步改善，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为12.07/14.49/17.62亿元，同比增速分别为16.70%/20.11%/21.55%归母净利润分别为1.65/2.25/2.97亿元，同比增速分别为29.93%/36.90%/32.05%，EPS分别为0.26/0.35/0.46元/股，3年CAGR为32.93%鉴于公司是全场景网络安全产品及运营解决方案的领先提供商，有望受益下游需求逐步改善，维持“买入”评级。

　　风险提示：技术和产品创新风险；下游客户支出不及预期；行业竞争加剧风险。

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