大势研判：从企业周期、市场周期、情绪周期、政策周期的综合视角来看，目前位置展望中期（3-6 个月）盈亏比大于1，具备性价比，坚定信心。

    逻辑1：企业周期、市场周期、情绪周期。从业绩、景气度以及宏观背景来看，从估值、技术、情绪等视角来看，大势具备边际底部缓慢回抬升预期。

    逻辑2：政策周期。近期政策（预期）稳步推出。分子端分母端有望共振。

    分子端边际回暖预期提升，分母端风险偏好已开启震荡上行。

    下方空间和节奏：维持前期报告估算的底部区域观点（自本轮最高点下跌15%-17%左右，即9.27 收盘点位附近，也即第二个缺口的下沿附近）。未来越跌越买的操作也在逐步成为一致预期。上方空间和节奏：正常预期下，中短期震荡区间振幅在10%左右；中短期（3 个月以内）上方有两个压力位置，一个是10 月份底部反弹幅度10%位置，一个是10.8 高点（也是2021年高点区域）。中长期（3-6 个月及以上）上方有两个压力位置，一个是10.8高点，一个是10 月份底部反弹幅度25%位置，中长期需要基本面、政策面、产业面、资金面、情绪面的进一步显著改善，才可突破上方空间压制。短期依然把握好震荡区间的操作节奏。近期投资要重视市场特征：速度过快的空间提升可能会对持续时间产生压缩。

    风格和行业配置：增量政策具备稳健预期，分子端分母端有望共振。以成长为代表的长久期风险资产的风险偏好有望中期震荡上行，顺周期的盈利预期有望底部边际回暖。未来中短期的节奏研判：维持上周先成长扩散再风格轮动的观点。即轮动节奏预计是：成长扩散>顺周期>传统绝对高股息。由于大势方面仍然具备缓慢震荡上行的一致预期，因此对于传统绝对高股息风格，只要大势不超预期下跌或者在大势没有大幅连续上行的背景下，目前还较难走出持续性的风格偏离和超额机会，因此目前维持底仓、不重仓应对。

    “大盘搭台，主题唱戏”的市场特征依然有效，未来美国大选的落地预期所催生的主题交易有望从下周开始继续扩散。成长中的TMT 如期经历了上周的短期消化后，目前已经有所企稳，后续逢分歧可以回补一些前期高点建议减掉的仓位，新结构性机会多关注“面孔新”、“主题新”、“位置低”；上周强调的电力设备，周度表现排名第一，目前情绪尚未过于拥挤，未来仍有震荡上行预期；成长风格下的军工、医药（兼具消费顺周期属性），顺周期中的机械设备（兼具成长属性），上周表现处于前30%-50%分位，仍有继续扩散需求；有色，以及传统高股息的公用事业（叠加AI 电力、核电）上周表现处于后50%分位，未来也都具备轮动需求。中长期行情的捕捉线索是，四季度市场对于下一年的基本面预期切换和估值切换的提前反应特征。

    风险提示：宏观环境变化风险，产业政策变化风险，市场环境恶化风险。