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中国汽研(601965)Q3公司营收稳健增长,盈利能力持续提升

公司研报 42

  中国汽研(601965)

  事件

  公司发布2024年三季报,公司2024Q1-3实现营收30.47亿元,同比增长18.12%实现归母净利润6.7亿元,同比增长18.77%。公司2024Q3实现营收10.16亿元,同比增长13.94%;实现归母净利润2.63亿元,同比增长21.95%。

  2024Q1-3公司汽车技术服务业务及装备制造业务均实现较高增速

  2024Q1-3公司汽车技术服务业务实现收入25.91亿元,同比增幅18.69%,主要原因一是公司坚持以市场和客户需求为导向,加强重点客户深度合作,持续开拓业务市场;二是公司聚焦战略优势主业和新兴业务,积极完善技术服务综合能力,产品和业务结构不断优化。公司装备制造业务实现收入4.56亿元,同比增幅15.02%主要原因是公司持续深化区位优势,加强重点客户拓展,实现新产品新业务突破。

  公司汽车技术服务及专用汽车改装业务均实现较好拓展

  在汽车技术服务领域,公司坚持以市场和客户需求为导向,在夯实经营基本盘的同时提升区域属地化服务能力,推进新赛道新业务布局。在专用汽车改装与销售领域,公司持续深化区位优势,加强重点客户拓展。在汽车燃气系统及关键零部件领域,公司在氢能领域业务取得突破,氢能相关产品实现验收交付。

  Q3公司毛利率略有下滑,净利率小幅增长

Q3公司营收稳健增长,盈利能力持续提升

  2024Q1-3公司毛利率/净利率分别为42.21%/23.5%,分别同比-1.23/+0.13pcts。其中,2024Q3公司毛利率/净利率分别为45.29%/27.17%,分别同比

  2.63/+1.38pcts。2024Q3公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为3.18%/6.66%/6.18%/0.04%,分别同比-1.75/-1.33/-0.26/+1.15pcts,我们认为公司销售费用率和管理费用率均有下降,提升公司净利率水平。

  公司为汽车法规检测龙头企业,维持“买入”评级

  我们持续看好公司风洞、新能源及智能网联等业务,也看好公司装备制造业务放量,我们预计公司2024-2026年营收分别为47.24/56.12/64.24亿元,归母净利润分别为10.04/11.68/13.46亿元,CAGR为17.72%。EPS分别为1.00/1.16/1.34元/股,考虑到公司为汽车法规检测龙头,经营能力稳定,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观环境不及预期风险、政策变化风险、公信力和品牌受不利事件影响的风险